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天风证券:维持赤子城科技(09911)“增持”评级 目标价4.08港元

天風證券:維持赤子城科技(09911)「增持」評級 目標價4.08港元

智通財經 ·  09/30 09:56  · 評級/大行評級

收購完成後,天風證券預測赤子城科技FY2025-FY2026公司收入將達到73.5/93.7億人民幣。

智通財經APP獲悉,天風證券發佈研究報告稱,維持赤子城科技(09911)「增持」評級,收購完成後,預測FY2025-FY2026公司收入將達到73.5/93.7億人民幣;FY2025-FY2026公司歸母淨利潤將達到8.1/9.1億人民幣。給予公司2024年12倍PE,對應市值48.6億元,目標價4.08港元。該行認爲,收購NBT少數股權或產生一定費用,而收購完成後,NBT將成爲赤子城科技的全資子公司,其財務業績將併入公司的合併財務報表。

天風證券主要觀點如下:

24H1業績喜人,各產品數據亮眼

2024H1,公司總收入達22.72億元,同比增長約65%,淨利潤達3.88億元,同比增長28%;經調整EBITDA達4.48億元,同比增長29%。其中,公司社交業務總收入將錄得約人民幣20.70億元,同比+67%;同時,創新業務也進展順利,上半年收入達人民幣2.02億元,同比增長54%。該行認爲,業績喜人主要受益於公司在中東北非和其他市場的不斷成長。

分產品來看,在社交業務領域,2024年上半年,後發產品SUGO繼續快速突破,營收同比增長超250%,月流水已突破千萬美元;TopTop也實現了較好的業績成長,2024年上半年營收同比增長超100%。在創新業務板塊,Alice’s Dream:Mrege Games在5月、6月接連進入Sensor Tower中國手遊海外收入TOP30榜單。該行認爲,公司各產品的強勁增長有望持續爲公司創造營收,助力業績增長。

收購少數股權,有望增厚歸母淨利潤

在2024年6月27日,公司(作爲買方)與BGFG、JJQJ及JZZT(共同作爲賣方)以及目標公司NBTSocial Networking訂立股份購買協議。根據協議,目標公司將向JJQJ發行1000萬股股份,赤子城科技將收購賣方持有的7783萬股銷售股份,總代價約爲港幣19.8億元,其中包括現金代價和發行代價股份。交易完成後,目標公司將成爲赤子城科技的全資子公司,其財務業績將併入公司的合併財務報表。目標公司NBTSocialNetworking致力於滿足全球用戶的多元化社交需求,已推出了MICO、YoHo等多款社交娛樂產品,爲全球超150個國家和地區的近1億用戶提供服務。該行認爲,收購NBT少數股權後,有望增厚公司歸母淨利潤,助力業績增長。

公司納入富時指數,影響力有望提升

近日,赤子城科技被納入富時全球小盤股指數(FTSE Globa Small Cap)和全球完整全市場指數(FTSEAI-Cap(LMS))。該行認爲,這將進一步提升公司在國際資本市場的知名度與影響力,同時公司將獲得全球範圍內追蹤該指數的資金配置。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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