结合公司24H1 经营情况，我们对公司24-26 年盈利预测进行调整，我们预测公司2024-2026 年归母净利润为29.31 亿、37.94 亿、以及45.00 亿元（原预测2024 年以及2025 年分别为31.38 亿、45.44 亿），对应每股收益分别为4.55、5.88、6.98元；参照可比公司给予公司24 年22 倍PE，对应目标价为100.04 元，维持买入评级。亮相SNEC ES+ 與印度國際可再生能源展會，全球版圖開拓積極推行。9 月23 日與9 月24 日公司公衆號發佈SNEC ES+2024 與印度國際可再生能源展會邀請，中國與印度爲24 年新能源景氣發展大國，國內優秀品牌有望通過此類平台更好得激活公司品牌知名度併爲優化全球光儲銷售渠道爭取更多機會。
中報業績夯實，Q2 改善顯著，靜待H2 景氣維繫。公司上半年公司營收47.5 億元，同比-3.0%；歸母淨利潤 12.4 億元，同比-2.2%。考慮到23 年上半年基數原因，Q2 季度改善顯著， 公司單Q2 營收28.6 億元，同比+2.0%，環比+52.1%，同期歸母淨利潤 8.0 億元，同比+19.0%，環比+85.4%。
光儲經濟性催化新興市場需求釋放，發展中國家電力需求增加。據公司公告提及，巴基斯坦因燃料短缺、發電能力較弱、電網老化程度較高等原因導致長期拉閘限電，在IMF 要求下居民電價上漲一定程度上激活了光儲需求，雖然近期存在行業資訊反饋電價可能會在出現一定回調的可能性，但底層矛盾仍有待解決，光儲需求激活持續性有望維繫。印度因持續高溫導致發生大規模且持續的停電現象，政府鼓勵儲能裝機。推動實現戶用光伏高覆蓋，緩解電力系統壓力迫在眉睫。此外，政治地緣衝突催生戶儲需求。烏克蘭等地區境內因戰爭導致國家發電能力驟降，電力供應極度緊缺。隨着全球風光度電成本的下降，新能源消納需求的增加，歐美、南非等儲能傳統市場需求有望逐步回升，以東南亞爲代表的新興市場有望崛起。
結合公司24H1 經營情況，我們對公司24-26 年盈利預測進行調整，我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤爲29.31 億、37.94 億、以及45.00 億元（原預測2024 年以及2025 年分別爲31.38 億、45.44 億），對應每股收益分別爲4.55、5.88、6.98元；參照可比公司給予公司24 年22 倍PE，對應目標價爲100.04 元，維持買入評級。
風險提示
海外光儲需求不及預期、毛利率波動風險、儲能電池業務開拓不及預期風險、匯率波動的風險、競爭激烈程度提升風險、國際局勢影響出口的風險。