打造公司业绩可持续发展的“三驾马车”，未来持续成长空间广阔公司是国内外极少数能够在成品率提升及电性监控领域提供全流程覆盖产品及服务的企业，形成较高的技术壁垒。客户群体包含国内外一流集成电路设计和制造企业，成品率提升方案在诸多龙头企业实现了软、硬件的系统化应用。为满足不同晶圆厂对设备功能和性价比的需求，公司优化升级并推出新一代通用型高性能半导体参数测试机（T4000 型号）、搭载自研高性能矩阵开关构架的半导体参数测试机(T4000 Max)，并协同开发了WLR 等功能。專注於芯片成品率提升和電性測試快速監控技術，持續高成長可期公司是領先的集成電路EDA 軟件與晶圓級電性測試設備供應商，是國內外多家大型集成電路製造與設計企業的重要合作伙伴，公司先進的解決方案已成功應用於諸多集成電路工藝技術節點，實現了高質量的國產化替代。
2021-2023 年，公司營業收入的複合增長率高達55.26%。2023 年，公司不斷豐富以集成電路成品率提升爲主軸的產品矩陣，客戶數量大幅增加，客戶範圍從以集成電路製造企業爲主逐步向集成電路設計、封測企業拓展。
政策助推我國集成電路產業快速發展，核心環節國產替代加速推進根據中國半導體協會平台發佈的數據，2022 年我國EDA 行業市場規模達到115.6 億元，增長率達到11.80%，超過全球行業發展速率。預計2022-2025 年中國EDA 市場的年均複合增長率爲15.64%。目前，國內頭部EDA公司在部分領域已經達到國際領先的技術水平。全球半導體測試機市場呈現高集中度的特點，市場佔有率最高的美國泰瑞達、日本愛德萬佔據了約半數的市場份額，在WAT 電性測試設備領域，美國Keysight 也基本處於市場壟斷地位，公司是國內少數具備WAT 電性測試機供應能力的企業。
打造公司業績可持續發展的「三駕馬車」，未來持續成長空間廣闊公司是國內外極少數能夠在成品率提升及電性監控領域提供全流程覆蓋產品及服務的企業，形成較高的技術壁壘。客戶群體包含國內外一流集成電路設計和製造企業，成品率提升方案在諸多龍頭企業實現了軟、硬件的系統化應用。爲滿足不同晶圓廠對設備功能和性價比的需求，公司優化升級並推出新一代通用型高性能半導體參數測試機（T4000 型號）、搭載自研高性能矩陣開關構架的半導體參數測試機(T4000 Max)，並協同開發了WLR 等功能。
投資建議與盈利預測
公司是領先的集成電路EDA 軟件與晶圓級電性測試設備供應商，伴隨着全球集成電路產業的發展，未來持續成長空間廣闊。預測公司2024-2026 年的營業收入爲6.52、9.10、12.19 億元，歸母淨利潤爲1.50、2.08、2.88 億元，EPS 爲0.75、1.04、1.44 元/股，對應的PE 爲51.38、37.03、26.70倍，對應的PS 爲11.79、8.46、6.31 倍。考慮到行業未來的成長空間和公司業務的持續成長性，首次評級，給予「增持」。
風險提示
技術開發的風險；行業發展放緩的風險；客戶集中度較高的風險；規模擴張帶來的風險；收入季節性波動的風險；國際貿易摩擦風險。
