快手坚定投入AI 大模型，立足业务场景，重塑平台生态。根据快手科技公众号，今年6 月，快手推出了自研的视频生成大模型可灵AI。作为全球首个用户可用的影响级视频生成大模型，截至目前，可灵AI 已经累计服务了超过260 万用户，生成5300 万张图片，2700 万个视频。近期，可灵AI 正在内测1.5 版本基础模型，有望提升画质、美感、运动合理度和语义响应度等能力。事件：
近期，快手舉辦2024 年投資者日活動，快手科技創始人、董事長兼首席執行官程一笑及高管團隊出席，介紹了平台生態，商業化，AI 大模型進展及國際化進展等。
投資要點：
快手堅定投入AI 大模型，立足業務場景，重塑平台生態。根據快手科技公衆號，今年6 月，快手推出了自研的視頻生成大模型可靈AI。作爲全球首個用戶可用的影響級視頻生成大模型，截至目前，可靈AI 已經累計服務了超過260 萬用戶，生成5300 萬張圖片，2700 萬個視頻。近期，可靈AI 正在內測1.5 版本基礎模型，有望提升畫質、美感、運動合理度和語義響應度等能力。
快手持續挖掘內容生態優勢，AI 技術有望提升平台商業化效率。快手深挖內容生態優勢，在保持直播場域核心優勢的基礎上，加強短視頻、圖文、二創切片等多載體電商生態建設，提升電商轉化率。此外，快手AIGC 視頻客戶滲透率24%，商業內容生產方面，磁力開創日均生成的短視頻素材已經達到10 萬條以上，AI 有望進一步提升平台的商業化效率。
本地生活業務維持較快增長。24Q2，快手本地生活日均支付用戶環比增長37%，快手本地生活的日均動銷商品數環比增長33%，本地生活GMV 同比增長近3 倍。快手將圍繞四個方面重點發力：1）需求側，建立極致性價比心智；2）供給側，分行業優化供給，針對餐綜等品類做分區運營；3）內容側，提升內容質量和轉化率；4）匹配側，加強技術迭代和公私域聯動。
展望24Q3，我們預計快手流量穩健增長，商業化持續增長，國內運營利潤率持續提升，海外虧損預計持續收窄。我們預計，24Q3 快手：1）流量側，受益於持續推進的內容生態建設，快手用戶有望維持增長；2）商業化，宏觀經濟影響需求承壓，公司GMV 增速預計邊際放緩，內循環廣告增速預計放緩；3）海外運營效率提升，虧損有望持續收窄。
調整盈利預測，維持買入評級。考慮消費需求持續承壓，直播監管嚴格生態緩慢恢復，我們下調快手2024 年-2026 年收入預測至1273 億，1423 億及1577 億（原預測1287 億、1445 億及1624 億），下調經調整淨利潤預期至174 億、262 億及324 億（原預測184億、265 億及337 億）。我們認爲快手在AI 大模型技術的探索和投入有望提升未來公司商業化效率，維持買入評級。
風險提示：短視頻行業政策監管導致收入不及預期風險；宏觀恢復緩慢導致廣告、電商收入不及預期風險；海外監管影響導致公司海外業務進展不及預期的風險
