一方面，最近人民币升值的趋势愈发明显，近期离岸人民币已突破7，这表明升值的势头正在逐步形成。这一现象无疑会使人民币资产受到追捧，对当前相对低迷的港股构成利好，吸引外资的大量涌入。①近期港股強勢，近一週外資加速買入港股；②外資近期觀點紛紛表示聯儲局減息後將利好港股市場。
9月27日，港股開盤再次拉升，政策預期持續點燃市場投資情緒。截至上午收盤，$恒生指數 (800000.HK)$上漲3.50%，報20621.90點，再創一年新高；恒生科指上漲6.59%，報4487點。強勢走勢似有資金搶盤，不少市場人士紛紛分析背後的大漲邏輯。
業內人士分析有兩大因素：
一方面，最近人民幣升值的趨勢愈發明顯，近期離岸人民幣已突破7，這表明升值的勢頭正在逐步形成。這一現象無疑會使人民幣資產受到追捧，對當前相對低迷的港股構成利好，吸引外資的大量湧入。
另一方面，中國一系列的貨幣政策寬鬆，增強了外資對經濟復甦的強烈預期。基本面的變化往往是外資流入與流出的重要衡量指標。
從數據上看，近一週外資也在狂買港股。
外資加速流入港股市場
此前數據顯示，近6年來，外資在港股的持股佔比呈現逐年下降趨勢，由2018年的51%減少至2024年6月的33%。與此同時，內資（包括中資中介和港股通）的持股佔比則從2018年的19%上升至34%，而中國香港本地資金持股佔比則維持在30%至35%的區間內。不過，近期外資流入港股的情況似乎生變，不少市場人士驚呼：「港股已經是next level了！」
Wind數據顯示，以國際中介機構持股數量爲口徑統計，截至9月26日，全市場有國際中介機構持股的港股共有2632家，近一週買入港股的外資機構共1001家，佔比約38.03%。
其中，外資機構近一週買入最多的爲 $建設銀行 (00939.HK)$ ，買入約52603.99萬股，最新持股爲585.50億股，國際中介機構持股佔比爲24.34%，$商湯-W (00020.HK)$外資近一週買入量居次位，約34046.07萬股，最新持股爲73.09億股，國際中介機構持股佔比約爲21.14%。另外還有$中國鐵塔 (00788.HK)$、$聯康生物科技集團 (00690.HK)$、工商銀行等外資近一週買入較多，分別爲33782.32萬股、30103.90萬股、28417.31萬股。
從上述數據不難發現，以銀行股爲首的高股息板塊近期贏得了國際資金的青睞，除了前文提到了兩家銀行股外，中國銀行近一週外資買入量爲24125.85萬股，$農業銀行 (01288.HK)$被買入16825.69萬股，$民生銀行 (01988.HK)$則被買入量4529.48萬股。
從國際中介機構持股佔比來看，近一週佔比上漲最多的是$嘉鼎國際集團 (08153.HK)$，一週前國際中介機構持股佔比爲13.69%，最新佔比升至52.69%，$第四範式 (06682.HK)$的外資佔比也從5.07%上升至17.17%。而目前外資佔比最高的港股爲$百度集團-SW (09888.HK)$，爲98.87%，還有$康師傅控股 (00322.HK)$、$維珍妮 (02199.HK)$、$鷹普精密 (01286.HK)$、$友邦保險 (01299.HK)$、$自然美 (00157.HK)$、$統一企業中國 (00220.HK)$等14家港股外資佔比在90%以上。
外資流入港股市場早有先兆，中信證券月初的研報中也指出，5月20日至8月6日，受外部頻繁擾動及內部經濟增長壓力影響，港股再度震盪下跌。但結合多重指標來看，港股已經再次體現出明顯的底部特徵。如成交額、估值的快速回落；做空比例、AH溢價、股息率的大幅抬升等均體現出港股投資者情緒再次回到了歷史低點。而與此同時，他們也觀察到近期外資情緒發生了邊際變化。
8月中旬以來，外資再度轉向流入港股市場；8月16日至8月23日，中信證券測算的港股通/外資中介/內資中介分別淨流入港股市場約60/31/-38億港元。而在近期外資情緒緩和的過程中，開始增配兼具順週期及高股息特徵的銀行保險等板塊；以及估值較低的製藥、互聯網服務等成長板塊。
外資機構紛紛看好港股市場
從外資近期的公開發聲來看，不少外資機構看好港股市場的投資機會。
景順董事總經理、亞太區固定收益主管黃嘉誠表示，中國的貨幣政策雖然不算寬鬆，但提供了一定的支持。自2018年以來，政府一直在實施穩定市場的措施，這些措施仍在繼續。中國A股和港股市場吸引了大量資金，顯示出優質資產對資金的吸引力。值得注意的是，當下港交所的上市名單不斷增加，港股的定價相對較低，A股的股價也很有吸引力，這將繼續吸引投資者關注。
摩根士丹利預計，A股和港股市場的表現將大致相當。到目前爲止，這些政策措施非常注重A股市場；然而，隨着聯儲局最近的減息，香港市場的流動性可能對上行有更大的彈性；此外，儘管有減息消息，但在岸人民幣正在企穩/小幅升值。
高盛研究部也認爲，目前類似於今年4月戰術性反彈的配置機遇或已到來。交易活動復甦的程度將取決於國內政策和企業盈利狀況，以及美國大選等外部因素。與A股市場相比，鑑於更強的盈利修正趨勢、更有吸引力的絕對估值和A/H溢價、更具支持性的南向資金流動，以及在減息週期中對聯儲局動作的敏感度更高，高盛研究部更看好港股。
編輯/Rocky
