23年以來密集出臺的電改相關文件圍繞保供與消納，特別是《加快構建新型電力系統行動方案(2024—2027年)》在主網、特高壓和配網建設方面落實了相關的決策部署。
智通財經APP獲悉，天風證券發佈研報稱，23年以來密集出臺的電改相關文件圍繞保供與消納，特別是《加快構建新型電力系統行動方案(2024—2027年)》在主網、特高壓和配網建設方面落實了相關的決策部署。國家電網公司24年全年電網投資將首次超過6000億元(年初計劃爲5600億元)，比去年新增711億元，若按照24年6000億元投資額計算，今年電網投資同比增長約13.7%，這是自15年以來電網投資額增速首次超10%，超過過去幾年的增幅水平(5%-8%)。
天風證券主要觀點如下：
電力供需緊張，保供和消納是電改主線
據中國電力企業聯合會發佈的《2024年上半年全國電力供需形勢分析預測報告》，預計24年全年全社會用電量將達到9.82萬億千瓦時，同比增長6.5%左右。同時，預計24年全國統調最高用電負荷將比23年增加1億千瓦左右，達到14.5億千瓦左右。儘管發電量與用電量在總量上都實現了增長並保持了相對匹配的趨勢，但由於極端氣候的頻發、新能源消納能力的侷限以及其他多種複雜因素的交織影響，今年電力供給量可能小於電力需求量。23年以來密集出臺的電改相關文件圍繞保供與消納，特別是《加快構建新型電力系統行動方案(2024—2027年)》在主網、特高壓和配網建設方面落實了相關的決策部署。
電網工程投資提速，特高壓建設爲重點領域
自24年3月以來，電網建設投資增速加快並超過電源建設投資增速，2024M1-7，電網工程建設投資增速和電源工程投資增速分別爲19.2%、2.6%，差距進一步拉大。國家電網公司今年全年電網投資將首次超過6000億元(年初計劃爲5600億元)，比去年新增711億元。今年新增投資主要用於特高壓交直流工程建設、加強縣域電網與大電網聯繫、電網數字化智能化升級，更好保障電力供應、促進西部地區大型風電光伏基地送出、提升電網防災抗災能力、改善服務民生。若按照24年6000億元投資額計算，今年電網投資同比增長約13.7%，這是自15年以來電網投資額增速首次超10%，超過過去幾年的增幅水平(5%-8%)。與此同時，6000億元相比年初定下的5600億元，總額再度上調400億元。
細分景氣賽道中建議關注中國能建、中國電建、中國核建、永福股份等
(1)電源工程建設領域，中國電建、中國能建合計市佔率超78%，中國建築、中國核建、中國廣核的市佔率分別爲3.12%/7.65%/5.72%，而且，中國能建承擔了我國60%以上核電機組常規島工程建設。核電行業景氣度加速上行帶動相關工程建設規模上升，電源工程建設領域建議關注中國電建、中國能建、中國建築；其中，核建領域建議關注中國核建(601611.SH)、中國能建(601868.SH)、中國廣核(003816.SZ)。
(2)在電網工程建設領域，除中國電建、中國能建等大型國企外，特變電工市佔率爲21.1%，是輸變電領域龍頭企業，蘇文電能、永鼎股份佔比分別爲6.45%、6.38%，民營電網工程建議關注特變電工(600089.SH)、蘇文電能(300982.SZ)、永鼎股份(600105.SH)。
(3)24年初以來，我國已有「一交兩直」特高壓項目取得覈准開工，分別爲陝北-安徽±800千伏特高壓直流輸電線路工程、阿壩-成都東1000千伏特高壓交流工程、甘肅-浙江±800千伏特高壓直流工程，特高壓建設進入高峰期。
中國能建承擔我國90%的特高壓工程勘察設計任務，在特高壓建設領域具有較大優勢；中國電建在特高壓建設方面經驗頗豐，曾參與的張北柔直工程是世界首個具有網絡特性的直流電網工程；永福股份憑藉精益的輸變電、配電網、電力互聯網技術實力，專業化、標準化、規範化的輸變電工程總承包經驗和能力，其業務涵蓋220V—±1100kV全電壓等級架空輸電線路(交、直流特高壓、超高壓、高壓等)等。
特高壓領域建議關注中國能建、中國電建(601669.SH)、永福股份(300712.SZ)，輸電線路鐵塔建議關注宏盛華源(601096.SH)。
風險提示：電力供需格局惡化風險；行業政策風險；電力投資不及預期等。