Lau补充称：“另一方面，负面展望反映出该公司面临中国内地和中国香港特区房地产市场持续承压的情况，这将使其关键财务指标在未来12-18个月内低于历史平均水平”。久期財經訊，9月26日，穆迪已確認Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd.的有支持高級無抵押票據的「A1」評級，以及其多幣種中期票據（MTN）計劃的臨時「(P)A1」有支持高級無抵押評級。票據和MTN計劃由其母公司新鴻基地產發展有限公司（Sun Hung Kai Properties Limited，簡稱「新鴻基地產」，00016.HK）提供無條件且不可撤銷擔保。
同時，穆迪維持其負面展望。
穆迪評級副總裁兼高級信貸官Stephanie Lau表示：「確認其『A1』評級主要反映了新鴻基地產保持了強勁的業務狀況、審慎的財務管理和不斷增長的經常性收入」。
Lau補充稱：「另一方面，負面展望反映出該公司面臨中國內地和中國香港特區房地產市場持續承壓的情況，這將使其關鍵財務指標在未來12-18個月內低於歷史平均水平」。
評級理據
鑑於當前的宏觀經濟形勢，以及香港特區住宅房地產價格疲軟和新辦公樓供應增加，穆迪預計中國（A1）和香港特區（Aa3）的房地產市場在未來12-18個月仍將承壓。
因此，穆迪預計新鴻基地產的年度調整後EBITDA將從2024財年的354億港元降至截至2026年6月的（2026財年）的345億港元，這是由於在2025財年暫時反彈後，房地產銷售完成率下降。其疲軟的開發利潤率將大大抵消其較高的經常性租金收入，該收入將隨着其在香港特區和內地一線城市完成優質投資物業而增長。
儘管如此，隨着股息支付和資本支出的減少，穆迪預計新鴻基地產調整後的淨債務將在未來1-2年內下降，這將使其調整後淨債務/EBITDA從2024財年的3.2倍改善至2025-2026財年的約2.9倍。由於香港特區市場利率可能下降，其EBITDA/利息覆蓋率將從同期的5.7倍提高到6.8倍至7.8倍。
上述財務比率仍然低於新鴻基地產的歷史平均水平，鑑於行業狀況疲軟，穆迪的假設存在風險。
與上一財年相比，新鴻基地產2024財年調整後的淨債務/EBITDA穩定在3.2倍，反映了穩定的收益和淨債務水平。然而，較高的利率提高了其平均借貸成本，並將其調整後的EBITDA/利息從去年同期的7.8倍降至2024財年的5.7倍。
Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd.的「A1」評級繼續反映新鴻基地產（1）強勁的業務和財務狀況，其優質投資物業組合的經常性租金收入大幅增長；（2） 財務槓桿率低；（3） 香港特區房地產市場的領導地位和長期經營記錄；（4）審慎的財務管理，良好的流動性。
穆迪預計，在未來1-2年，其租賃業務和非房地產業務的營業利潤將佔其總營業收入的70%-80%，高於2018-2024財年約60%的歷史平均水平。
評級還反映了新鴻基地產在香港特區的地域集中度以及內地房地產市場波動性較大的風險。儘管如此，穆迪預計新鴻基地產繼續利用其在香港特區的豐富發展經驗，並採取謹慎的方式在內地投資，以最大限度地降低擴張風險。
環境、社會及治理（ESG）因素對Sun Hung Kai Properties (Capital Market) Ltd.的信用評級有正面影響。該公司面臨的環境和社會風險源於其對自然資本的高度依賴，以及其面臨的自然氣候、客戶關係和負責任的生產風險。這些風險的影響被其審慎的財務政策和經驗豐富的管理團隊所抵消，其管理團隊有着長期而成功的業績記錄。
可能導致評級上調或下調的因素
如果新鴻基地產的盈利在香港特區房地產市場持續復甦的情況下有所改善，和/或該公司表現出去槓桿化的能力，穆迪可能會調整其展望至穩定。
支持評級展望調整至穩定的信貸指標包括：調整後的淨債務/EBITDA保持在3.0-3.5倍以下，EBITDA利息覆蓋率保持在6.5-7.0倍以上。
相反，如果新鴻基地產偏離其審慎的財務政策，導致其核心財務指標減弱，調整後的淨債務/EBITDA保持在3.0-3.5倍以上，EBITDA利息保障倍數保持在6.5-7.0倍以下，穆迪將下調其評級。
新鴻基地產總部位於中國香港特別行政區，是香港特區領先的地產開發和投資公司之一。2024財年，該公司的營收爲715億港元。
