核药管线布局丰富，网络化生产布局完备。公司在核医药领域初步完成了产品线的布局，聚焦于肿瘤、神经退行性疾病、心脑血管疾病等重点领域，形成“筛查—诊断—治疗”放射性药品全覆盖。截至目前，公司已投入运营7个以单光子药物为主的核药生产中心，21 个正电子为主的核药生产中心，2 个其他运营中心。目前8 个核药生产中心正在建设中，公司投入运营的核药相关生产中心已达30 个。投資要點
事件：公司發佈2024 年半年報。2024 上半年，東誠藥業實現營收14.21億（-20.41%），歸母淨利潤1.12 億（-39.35%），扣非歸母淨利潤1.06 億（-39.02%）。單Q2 營業收入爲7.73 億元，同比下降17.23%，扣非歸母淨利潤0.51 億元，同比下降61.16%，環比下降7.21%。
原料藥業務短期承壓，核藥業務較爲穩定。2024H1 核藥業務板塊銷售收入4.99 億元，同比下降0.58%，其中重點產品18F-FDG 實現營業收入1.95億元，同比下降4.30%；雲克注射液實現營業收入1.23 億元，同比下降0.83%。原料藥業務板塊銷售收入6.57 億元，同比下降31.03%，其中重點產品肝素原料藥產品實現營業收入4.83 億元，同比下降39.02%。
核藥管線佈局豐富，網絡化生產佈局完備。公司在覈醫藥領域初步完成了產品線的佈局，聚焦於腫瘤、神經退行性疾病、心腦血管疾病等重點領域，形成「篩查—診斷—治療」放射性藥品全覆蓋。截至目前，公司已投入運營7個以單光子藥物爲主的核藥生產中心，21 個正電子爲主的核藥生產中心，2 個其他運營中心。目前8 個核藥生產中心正在建設中，公司投入運營的核藥相關生產中心已達30 個。
投資建議：公司近年重點打造從診斷用核藥到治療用核藥的全產業鏈體系，多個在研產品積極推進中，我們預測公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲：
2.21/3.06/4.19 億元，對應PE 估值分別爲：46.4/33.5/24.5 倍。維持「買入」評級。
風險提示：行業政策變動風險、產品價格波動風險、研發風險等。