8 月公司销量YOY-10.6%，将受益于补贴新政：8 月公司销售整车18.7万辆，YOY-10.6%，MOM+9.7%，增量主要来自于新能源汽车和出口。8 月公司自主新能源销售4.88 万辆，YOY+21.5%，占销售比重为26.1%。其中深蓝汽车、长安启源和阿维塔分别月销20131 辆、12823 辆和3712 辆，MOM 分别为+20%、+3%和+2%。8 月公司自主品牌海外销量为2.57 万辆，同比增41.6%。1-8 月，公司累计销量为169.2 万辆，YOY+3.6%。其中自主品牌新能源累计销量为39.3 万辆，YOY+59.8%，自主品牌海外累计销售22.86 万辆，YOY+67.7%。公司多個品牌在近期密集推出新車型，新能源產品矩陣將進一步完善，自主新能源銷量有望進一步增長。隨着各地提高了以舊換新補貼，汽車市場熱度回升，公司9 月銷量預計好轉。
深藍和阿維塔加快新產品投放，新能源產品矩陣進一步完善，競爭力增強。隨着規模效應增加和供應鏈降本，公司盈利能力有望修復。中長期看，與華爲在智駕方面的合作，佈局海外市場等舉措有助於公司加快轉型、開拓市場空間。我們預計公司2024/2025/2026 年淨利潤將分別爲81/97/117 億元，剔除23 年深藍並表影響後增速爲+7%/+20%/+21%。EPS 分別爲0.82/0.98/1.18元，對應PE 爲15.3/12.8/10.6 倍，建議「買進」。
近期公司密集投放新產品，新能源產品矩陣進一步完善：公司多個品牌在近期密集推出新車型。9 月20 日，深藍L07 上市，爲一款中型新能源轎車，與S07 一樣搭載了華爲的ADS SE 智能駕駛輔助系統，售價在15.19-17.39 萬元。此前品牌在7 月底發佈了新款深藍S07，上市一個月訂單達14231 輛；深藍將在10 月份發佈S05，定位爲緊湊型SUV，同級首搭3C 超充。得益於華爲智駕技術的加持，深藍品牌在15-20 萬區間具備差異化競爭力，8 月份深藍品牌銷量爲20131 輛，MOM+20%，隨着新車上市，品牌銷量有望繼續爬升。阿維塔品牌將於9 月26 日上市第三款產品阿維塔07，定位中型SUV，價格預計在25 萬左右，是品牌首款純電增程雙動力產品。今年品牌將全面增程化，年內阿維塔11 和12 增程版也將上市。此外，9 月23 日阿維塔全系智駕升級華爲幹昆智駕ADS3.0，智駕水平行業領先。長安自主方面，跨界車型長安啓源E07 近期開啓預售，預售價24.99 萬-31.99 萬。
8 月公司銷量YOY-10.6%，將受益於補貼新政：8 月公司銷售整車18.7萬輛，YOY-10.6%，MOM+9.7%，增量主要來自於新能源汽車和出口。8 月公司自主新能源銷售4.88 萬輛，YOY+21.5%，佔銷售比重爲26.1%。其中深藍汽車、長安啓源和阿維塔分別月銷20131 輛、12823 輛和3712 輛，MOM 分別爲+20%、+3%和+2%。8 月公司自主品牌海外銷量爲2.57 萬輛，同比增41.6%。1-8 月，公司累計銷量爲169.2 萬輛，YOY+3.6%。其中自主品牌新能源累計銷量爲39.3 萬輛，YOY+59.8%，自主品牌海外累計銷售22.86 萬輛，YOY+67.7%。
9 月份各地出臺新的汽車以舊換新補貼政策，補貼金額較此前明顯增加，根據乘聯會數據，9 月1-22 日全國乘用車批發量同比增5%，汽車市場熱度回升，公司9 月銷量預計好轉。
盈利預測：我們預計公司2024/2025/2026年淨利潤將分別爲81/97/117億元，剔除23年深藍並表影響後增速爲+7%/+20%/+21%。EPS分別爲0.82/0.98/1.18元，對應PE爲15.3/12.8/10.6倍，建議「買進」。