格隆汇9月26日｜海通证券研报指出，当前多晶硅行业处于出清阶段，通威股份(600438.SH)通过长期建立的股权合作等模式进一步加深与下游核心客户的深度绑定，单位成本保持行业领先，单位综合电耗降至50度以下，硅耗已低至1.04kg/Kg-Si以内，各项生产消耗指标持续优化，24年上半年硅料销量22.89万吨，同比增长依然达到28.82%，认为在行业周期底部，缺乏成本和销售保障的公司将逐渐退出，公司龙头低位将得到强化，引领下一轮成长。参考可比公司PB均值，给予公司25年1.8-2.0倍PB，对应合理价值区间为22.78-25.31元，首次覆盖给予“优于大市“评级。