8月社零仍延續弱復甦態勢，需求沒有明顯好轉的情況下，預計白酒批價仍將承壓。
智通財經APP獲悉，德邦證券發佈研報稱，8月社零仍延續弱復甦態勢，需求沒有明顯好轉的情況下，預計白酒批價仍將承壓。貴州茅台(600519.SH)公告，計劃以不低於人民幣 30億元且不超過人民幣60 億元回購股份，爲市場、公司和投資者注入強心劑，帶來積極效應，行業需求較弱背景下建議關注龍頭品牌。大衆品各子板塊長期邏輯不變，啤酒行業全年整體升級提效的主基調不改，餐飲、夜場等消費場景的持續恢復有望加速高端化發展;餐飲供應鏈基本面持續磨底，期待後續資金面及政策面改善。
白酒：茅台首次註銷式回購，彰顯長期發展信心。上週白酒板塊下跌0.79%，跌幅大於滬深300指數2.11pct，主要是貴州茅台跌幅較大拖累白酒指數。根據今日酒價數據，上週原箱/散瓶茅台批價分別爲2390/2270元，較上月下跌350/160元，非標產品批價也有不同程度的下跌。8月社零仍延續弱復甦態勢，需求沒有明顯好轉的情況下，預計白酒批價仍將承壓。上週貴州茅台公告，計劃以不低於人民幣 30億元且不超過人民幣60 億元回購股份，爲市場、公司和投資者注入強心劑，帶來積極效應，行業需求較弱背景下建議關注龍頭品牌。
大衆品：各子板塊長期邏輯不變，建議關注業績超預期標的。(1)啤酒：德邦證券預計全年行業整體升級提效的主基調不改，餐飲、夜場等消費場景的持續恢復有望加速高端化發展，建議重視具備基本面支撐的優質龍頭。(2)餐飲供應鏈：基本面持續磨底，期待後續資金面及政策面改善。伴隨終端需求的持續疲弱，目前大部分公司估值水平已經處於歷史較低水平，安全邊際充足。推薦關注業績韌性更強的龍頭公司和後續需求有望修復的彈性標的。(3)休閒零食：逐步邁入動銷旺季，看好頭部企業成長韌性。在經歷Q2動銷淡季後，休閒零食終端需求逐步回暖。目前來看，頭部企業的收入利潤率水平有望保持穩定，推薦關注成長韌性強勁的頭部企業。(4)乳製品：上半年伊利在出貨節奏上均有所放緩，保持渠道與終端庫存的合理水平;Q3開始終端產品新鮮度有所提升，動銷有望逐步恢復，建議關注下半年國慶以及春節備貨的情況。結合當前估值處於較低水位，德邦證券建議關注在基本面變化中對上下游供應鏈、渠道、產品把控力較強的龍頭及成本紅利下全年利潤有望超預期的板塊。
投資建議：
白酒板塊：關注五糧液(000858.SZ)、貴州茅台(600519.SH)、老白乾酒(600559.SH)、順鑫農業(000860.SZ)、今世緣(603369.SH)、迎駕貢酒(603198.SH)等。
啤酒板塊：推薦青島啤酒(600600.SH)、重慶啤酒(600132.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)，建議關注華潤啤酒(00291)。
軟飲料板塊：建議重點關注東鵬飲料(605499.SH)、農夫山泉(09633)。
調味品板塊：建議重點關注具備改善邏輯的中炬高新(600872.SH)、海天味業(603288.SH)。
乳製品板塊：建議關注伊利股份(600887.SH)、蒙牛乳業(02319)。
餐飲供應鏈板塊：建議關注相對穩健的龍頭企業和下游需求改善後業績具有彈性標的如：安井食品(603345.SH)、立高食品(300973.SZ)、千味央廚(001215.SZ)、寶立食品(603170.SH)等。
休閒零食板塊：建議關注紅利延續標的如鹽津鋪子(002847.SZ)、勁仔食品(003000.SZ)和甘源食品(002991.SZ)，以及有望困境反轉標的如三隻松鼠(300783.SZ)、洽洽食品(002557.SZ)等。
食品添加劑板塊：建議關注百龍創園(605016.SH)、晨光生物(300138.SZ)。
風險提示：宏觀經濟下行風險;食品安全問題;市場競爭加劇;提價不及預期
