山西證券股份有限公司肖索,杜羽樞近期對艾羅能源進行研究併發布了研究報告《業績符合預期，Q2單季度出貨環比大增》，本報告對艾羅能源給出買入評級，當前股價爲54.98元。

艾羅能源(688717)
事件描述
8月31日，艾羅能源發佈半年報，H1實現營業收入15.8億元，同比-53.4%，實現歸母淨利潤1.0億元，同比-89.4%；24Q2實現營收9.0億元，同比-37.0%，環比+31.4%，實現歸母淨利潤0.7億元，同比-85.4%，環比+103.3%。
事件點評
業績符合預期，毛利率小幅下降。受到渠道庫存積壓和同行業競爭影響，H1營收同比-53.4%；由於公司規模和研發投入增加，營收同比下降，因此淨利潤同比-89.4%；公司持續加大研發投入，開發新產品、技術創新、引進研發人才，同時營業收入同比減少，研發投入佔營收比例15.0%，同比
11.5pct；H1銷售費用同比+21.4%，系公司新市場拓展、加大投入。公司上半年毛利率爲38.3%，同比下降2.5pct，系公司產品結構變化，新興市場出貨佔比提升，其毛利率比歐洲市場較低所致。
Q2單季度出貨環比大增。出貨方面，24H1儲能電池出貨量約327MWh，儲能逆變器出貨量約6萬台，併網逆變器出貨量約17萬台；其中，Q2儲能逆變器出貨約3.77萬台，環比+69.1%，Q2併網逆變器出貨約12.22萬台，環比+155.6%，Q2單季度環比增長較大。產能方面，2期年產2GWh儲能電池及100萬臺光伏逆變器研發生產項目已完成主體施工。
公司渠道完善、客戶資源豐富，積極開拓新市場。公司產品銷往80多個國家，建立完善的渠道網絡和產品服務體系，客戶資源豐富，包括全球領先光伏組件及產品供應商韓華集團、歐洲光伏行業領先的提供商Krannich、英國最大的光伏產品提供商Segen等業內知名企業，海外市場認證週期長，公司產品已累計取得了超過1100項國內外認證。公司積極推進巴基斯坦、烏克蘭、南非等新市場開拓，銷量增長較快。佈局工商業儲能產品，推出多
款併成功實現銷售。
投資建議
預計公司2024-2026年EPS分別爲2.60\4.44\5.27，2024-2026年歸母淨利潤分別爲4.2\7.1\8.4億元，對應公司9月24日收盤價54元，2024-2026年PE分別爲20.8\12.2\10.2，考慮到公司海外佈局領先，客戶資源豐富，具備較強產品力和研發實力，未來將有產能釋放，不斷開拓新市場，建議買入，考慮到公司當前估值略高，給予「B」的風險評級，因此首次覆蓋，給予「買入-B」評級。
風險提示

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，長城證券於夕朦研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.13%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.6億，根據現價換算的預測PE爲19.09。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級9家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲72.66。

以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。