格隆汇9月25日｜华创证券研报指出，福斯特(603806.SH)是全球光伏胶膜龙头，深耕胶膜领域二十余年。公司平台化发展，主营光伏封装材料、电子材料和功能膜材料等产品，其中胶膜业务贡献公司主要营收，2024H1营收占比超90%。2024年，公司计划于越南、杭州、苏州等基地同步扩产，年底胶膜产能有望突破30亿平，进一步巩固龙头优势。近年来，光伏电池新技术快速变化，胶膜企业需要不断升级迭代胶膜产品。福斯特凭借完善的产品矩阵以及优秀的研发实力，配合组件企业进行产品的升级迭代，能够更好地绑定和巩固客户资源，有望继续领跑N 型时代。参考可比公司估值及历史估值水平，给予2025年20x PE，对应目标价18.48元，维持“推荐”评级。