金吾財訊 | 長江證券發研報指,極兔速遞(01519)是具備「全球視野」的快遞公司,成立僅9年時間快遞網絡覆蓋13個國家。公司承襲「步步高系」團隊的管理模式,推動全球物流網絡快速建立。
極兔是最晚進入中國市場的快遞公司,憑藉較高的產品性價比、優異的代理商模式迅速打開中國市場。海外方面,公司憑藉獨特的代理模式,因地制宜搭建本土化網絡,持續領跑東南亞市場。公司將成熟的中國經驗輸出到東南亞市場,保持具備競爭力的定價策略,有望加速出清尾部企業,推動市佔率進一步提升。
該行指,公司是最具出海基因的快遞公司,代理人模式推動海外業務快速發展。2024年各地區經營情況向好,盈利拐點顯現。短期看,中國市場盈利持續改善;東南亞市場優勢顯着,靈活的競爭策略和規模效應釋放,有望實現量、利齊升;新市場保持強勁增長動能,有望實現持續減虧。中長期看好公司全球化物流網絡拓展能力和成長價值。預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.5/3.9/5.0億美元,PE分別爲41.4/16.4/12.7X,首次覆蓋,給予「買入」評級。
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