我们认为2024-2026 年该类产品营业收入分别同比增长30%、33%、35%，预计2024-2026 年相关业务营业收入分别为0.92 亿元、1.23 亿元、1.66 亿元。投資要點
專注 POCT，國際市場影響力強：奧泰生物專注於體外診斷試劑研發、生產和銷售，主要產品線包括傳染病檢測、毒品及藥物濫用檢測、婦女健康檢測等領域，已在全球160 多個國家和地區建立市場，尤其在歐美市場表現突出。近年來，奧泰生物通過上游生物原料自給和技術平台的持續創新，有效降低生產成本，並推動新產品的快速迭代。公司注重研發投入，2023 年開發了25 項新原料，其中4 項爲國內首創，進一步增強競爭力。
專注三大領域，產品矩陣豐富：1）毒品及藥物濫用檢測類：公司多款毒品檢測產品爲國際首創，在歐美市場具有較高認可度，且14 聯檢產品今年獲批，我們預計公司毒品檢測類產品收入有望快速增長，該類產品2024-2026 年營業收入分別同比增長33%、37%、40%，即2024-2026年實現營收2.71 億元、3.71 億元、5.20 億元；（2）傳染病類：後疫情時代，高發病率以及輔助診斷功能的不斷驅動，使全球傳染病市場持續擴大，因此假設2024-2026 年該類產品營業收入分別同比增長23%、25%、28%，即2024-2026 年實現營收3.39 億元、4.23 億元、5.42 億元；（3）婦女健康檢測類：女性不孕率的上升引發了發展中國家對生育力測試和診斷服務需求的激增，同時婦女對自身生殖健康關注程度提高。
我們認爲2024-2026 年該類產品營業收入分別同比增長30%、33%、35%，預計2024-2026 年相關業務營業收入分別爲0.92 億元、1.23 億元、1.66 億元。
股權激勵彰顯信心：公司層面的考覈以營業收入和國內外產品註冊數量爲主。公司目標2024-2026 年營業收入達8.5 億至12.6 億元，年複合增長率18.6%，2024 至2026 年公司及子公司合計新增獲批國內醫療器械產品註冊證的數量不低於25 個，2024 至2026 年公司及子公司合計新增獲批美國FDA（510K 證書）產品數量不低於15 個，以確保公司在產品研發和市場拓展方面的持續進步。我們認爲股權激勵有望進一步推動公司進步與發展，同時彰顯公司對於未來業績的信心。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲2.39/3.03/3.85 億元，EPS 分別爲3.01/3.82/4.85 元，當前股價對應P/E分別爲18.40/14.53/11.43 倍。公司毒品檢測14 聯檢產品美國獲批，未來成長可觀，首次覆蓋，給予「買入」評級。
風險提示：產品放量不及預期，匯率波動風險。