近日，中國最大的民營黃金生產商赤峯黃金向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，衝刺A+H的雙重上市。赴港上市的目的，該公司表示，募資金額主要擬用於現有礦場的改造及勘探，潛在收購，以及一般企業用途。由此，不難窺出，公司想要進一步提升公司治理水平和核心競爭力的決心。
赤峯黃金，前身東方寶龍，於2004年4月14日在上海證券交易所上市，於2012年完成重大重組收購吉隆礦業，並在當年12月24日正式更名爲赤峯黃金。
招股書顯示，截至2024年8月20日，李金陽女士直接持股11.44%，通過瀚豐中興持股3.10%，合計持股14.54%；董事長兼執行董事王建華等董事及高級管理層持股4.49%，其他A股股東，持股80.97%。
李金陽丈夫是被譽爲內蒙古四大富豪之一的趙美光，2021 年 4 月，趙美光曾以 10 億美元財富值登上福布斯全球富豪榜。2021年12月，趙美光不幸因病離世，根據他立下的遺囑，其個人名下所有遺產歸李金陽所有，最主要的財產之一便是赤峯黃金的控制權。
雖接替丈夫成爲赤峯黃金的控制人，但李金陽對治理公司似乎並不感興趣。目前赤峯黃金由王建華爲首的職業經理人團隊管理。並且由於赤峯黃金的股權激勵計劃，李金陽的持股由2020 年底的 20.59% 降低至截至 2023 年底的 14.54%。
據公告顯示，赤峯黃金是中國最大的民營黃金生產商。截至2024年8月20日，赤峯黃金擁有並經營7個黃金及多金屬礦山，包括中國境內的吉隆礦業-撰山子金礦、五龍礦業-五龍金礦、華泰礦業-紅花溝金礦、錦泰礦業-溪燈坪金礦、瀚豐礦業-天寶山鋅鉛銅鉬多金屬礦，老撾的萬象
礦業-塞班（Sepon）金銅礦、加納的金星瓦薩-瓦薩（Wassa）金礦。
就黃金資源量而言，赤峯黃金在中國的黃金生產商中排名第五，截至2024年3月31日，赤峯黃金擁有的黃金資源量爲1460萬盎司，就黃金產量而言，公司在中國的上市黃金生產商中排名第五，2023年的黃金產量爲46.15萬盎司。
赤峯黃金的絕大部分收入來自黃金銷售，2024年1-3月，黃金開採銷售的收入佔比爲90.7%，逐年提升。因此，黃金價格波動對公司收益及盈利能力影響顯著；同國內黃金龍頭紫金礦業類似，赤峯黃金的海外業務佔比也很高，2023年，赤峯黃金的海外業務分別約佔公司黃金總產量及總收入的76.9%及71.9%。截至2024年3月31日，赤峯黃金總資產中約73.6%來自海外業務，尤其依賴老撾的塞班金銅稀土礦。2023 年，塞班金銅稀土礦的黃金產量達到 19.32 萬盎司，佔公司總產量的42%。
根據弗若斯特沙利文報告，赤峯黃金是國內上市同行中增長率最高的黃金生產商，自2021年至2023年，公司的黃金產量實現了33.1%的複合年增長率，遠超國內主要的上市黃金生產商平均增長率16.4%。而且截至2023年底，赤峯黃金的黃金單位全維持成本僅1179.1美元/盎司，同期全球黃金礦業的平均總維持成本 (AISC) 達到1295美元/盎司（人民幣約295元/克）。
黃金生產成本的高低決定黃金礦企利潤多大程度受益金價上漲。
近年來，由於全球地緣政治和經濟環境不確定性不斷加強，黃金價格出現大幅波動。赤峯黃金2021年至2023年營收也大幅增長，分別爲37.83億元、62.67億元、72.21億元，期內利潤分別約爲6.13億元、4.94億元、8.72億元。其中，2022年淨利潤增速下滑，主要是由於加納(35.0%)及老撾(33.3%)的法定所得稅率較高，當年所得稅開支同比增加109.0%導致。
根據赤峯黃金A股半年報，2024年上半年公司實現營收41.96億元，同比增長24.45%；實現歸母淨利潤7.11億元，同比增長127.75%。
未來，宏觀環境面臨一定的不確定性，市場對黃金價格的預判出現分歧。回顧過往黃金的走勢會發現，減息週期黃金價格不一定會上漲。在很多減息區間，黃金價格甚至是往下的。而且在前期黃金漲幅較大下，美元定價資產均承受壓力，包括黃金。屆時，各位黃金企業的壓力就要來了！