在此背景下，手机回收服务商闪回科技有限公司(下称：闪回科技)，于9月17日向港交所主板提交上市申请，清科资本为其独家保荐人。毛利率下探至4.5%，閃回科技扛不住手機回收市場內卷？
過去十年，中國的手機出貨量一直處於全球前列。弗若斯特沙利文數據顯示，2023年，中國的手機出貨量爲2.89億部，同比增加6.3%。未來，中國的新手機出貨量在2023年至2028年期間預計將以約3.4%的複合年增長率增長，於2028年達到約3.41億部。
值得注意的是，新手機的消費升級將帶動消費者處理舊手機或閒置手機的需求上升，從而令中國二手消費電子產品交易市場以及手機回收市場增長。就以舊換新的回收手機交易額而言，中國的市場規模由2019年的40億元（人民幣，下同）增至2023年的142億元，複合年增長率約37.3%，且預計進一步增至2028年約565億元。
在此背景下，手機回收服務商閃回科技有限公司(下稱：閃回科技)，於9月17日向港交所主板提交上市申請，清科資本爲其獨家保薦人。
中國第三大手機回收服務商
招股書顯示，閃回科技是一家從事提供消費電子產品後市場交易服務的中國公司，專注於手機回收服務市場。根據弗若斯特沙利文的資料，以2023年自消費者端回收交易總額計，公司是中國最大的提供線下以舊換新的手機回收服務提供商，亦是中國第三大手機回收服務商，市場份額分別約爲7.4%及1.4%。根據弗若斯特沙利文的資料，於2023年，按自消費者回收的手機銷售金額計，公司也是中國第三大手機回收服務商。
閃回科技主要通過在使用回收系統閃回收的上游採購合作伙伴的線下及/或在線商店進行的以舊換新交易獲得二手消費電子產品的供應。個人消費者(即最終供應商)通過將其二手消費電子產品進行以舊換新作爲付款的一部分，以折價購買新消費電子產品。然後，在公司的檢測及運營中心憑藉專有的檢測、分級和定價技術對採購的該等二手消費電子產品進行處理，並主要通過公司的在線平台閃回有品以及在多個第三方電子商務平台上運營的自有網店，高效地將有關電子產品銷售給二手消費電子產品市場的各類買家。
憑藉在中國手機回收服務市場的穩固地位以及對二手消費電子產品市場買家的需求及偏好的了解，閃回科技亦參與企業回收及線下銷售，以批量處理消費電子產品，以滿足上游業務合作伙伴及客戶的業務需求。此外，公司爲上下游價值鏈的參與者提供增值及售後服務。
智通財經APP了解到，閃回科技已建立並開發了兩個核心企業品牌，即「閃回收」及「閃回有品」。「閃回收」是公司開展線下回收業務，通過上游採購合作伙伴從個人消費者回收二手消費電子產品的主要品牌。「閃回有品」是公司在自有在線平台及/或在第三方電子商務平台上的自有網店向客戶銷售採購的二手消費電子產品的主要品牌。
銷售費用高企，三年半累虧近3億
業績方面，於2021年、2022年、2023年及2024年截至6月30日止六個月，閃回科技實現收入分別約爲7.5億元、9.19億元、11.58億元、5.77億元，同期年內虧損分別爲4870.8萬元、9908.4萬元、9826.8萬元、4012.6萬元。
招股書顯示，截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度的虧損，主要由於公司的銷售成本由截至2021年的約6.88億元普遍增加至截至2023年的約10.8億元。銷售成本增加主要是由於：公司的採購量因業務持續增長而增加，以及與更多主流消費電子品牌建立新的戰略合作關係令供應渠道擴大；新型號手機不斷更新升級，導致採購成本高於舊型號手機；以及手機回收服務市場競爭加劇，公司的採購成本整體增加。
閃回科技指出，公司就採購二手消費電子產品產生並將繼續產生重大成本，而未能及時轉售該等二手電子產品或未能管理公司的流動資金及現金流量或無法在未來獲得額外融資，可能對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響
智通財經APP注意到，銷售成本高企導致閃回科技的毛利率承壓，2024年上半年公司綜合毛利率爲4.5%，同比下滑2.3個百分點；其中，銷售二手手機的毛利率爲3.8%，同比下滑3.3個百分點。
中國手機回收市場望穩定增長
在此背景下，閃回科技要提升盈利能力，很大程度需要持續擴大業務規模，以求邊際成本下降。公司在招股書中指出，擬使用部分IPO募集資金用於進一步加強與公司上游採購合作伙伴的策略合作，以持續鞏固目前在中國線下以舊換新手機回收服務的市場地位及擴展公司的交易服務至香港及其他東南亞國家。
根據弗若斯特沙利文報告，中國手機回收市場還有較爲廣闊的發展空間。就以舊換新的回收手機交易額而言，於中國的市場由2019年的40億元迅速增至2023年的142億元，複合年增長率約37.3%，且預計進一步增至2028年約565億元。就閒置回收的回收手機交易額而言，統計數字由2019年約188億元增至2023年約487億元，且預計進一步增至2028年約1329億元。
以交易額的渠道明細劃分，線下渠道仍然是以舊換新的手機回收主要渠道，2023年佔總市場規模約77%。線下金額由2019年約33億元增至2023年約108億元，複合年增長率約34.5%。未來，隨着透過線下渠道以舊換新的手機回收量趨勢不斷增加，市場有望保持上升勢頭，至2028年將達到約427億元，2023年至2028年的複合年增長率約31.6%。
需要注意的是，手機回收市場規模擴大的同時行業競爭也趨於白熱化。弗若斯特沙利文報告顯示，按手機設備的總交易額計，五大市場參與者佔2023年中國線下以舊換新手機回收市場的16.4%市場份額，表明行業競爭還遠未分出勝負。
閃回科技在招股書中指出，2024年上半年公司收入增長率下降約11.3%。下降主要歸因於中國競爭日益激烈的市場環境及充滿挑戰的宏觀經濟狀況，公司回收及隨後出售的二手手機數量均有所減少。
閃回科技還表示，嚴峻的宏觀經濟環境及公司經營所在行業的激烈競爭，可能對公司的供應造成限制、引致經營成本及資本開支增加，並引致收益及毛利率下降。倘不能與現有及潛在競爭對手競爭，可能對公司的業務、經營業績及財務狀況造成重大影響。