北京时间1月7日，路透社援引知情人士的消息报道称，美国特朗普政府正在以各种方式施压荷兰政府，以阻挠全球光刻机巨头ASML（阿斯麦）将其最先进的EUV光刻机给中国企业。

正是由于美国政府的施压，最终迫使荷兰政府没有续签ASML的出口许可证，使得ASML无法向中国客户——中芯国际交付EUV光刻机，这意味着大陆的国产晶圆代工厂追赶国际先进制程工艺的脚步，将止步于7nm工艺。

除了阿斯麦，高通、博通、赛灵思、skyworks这些公司也是中国短时间内无法技术突破的“卡脖子”企业，本文会为大家一一梳理。另外在5G时代，对集成电路的要求是可容纳的元器件数目更多、性能更高以及兼容性更好。在4G时代，它们是时代的宠儿，在5G时代它们的投资价值也会更加凸显。

简介：

·阿斯麦：目前全球唯一一家能够加工7nm、5nm芯片工艺的光刻机设备商，其三大客户商为台积电、英特尔、三星。2020年将是5G手机爆发年，100%市场占有率的阿斯麦将继续成为5G时代的赢家；

·高通：由专利技术筑起高壁垒的高通公司，可以向全球每台手机收取专利费，即便是使用了麒麟芯片的华为手机；

·赛灵思 ：FPGA在无线通信领域里，具有极强的实时性和并行处理能力，使其对信号进行实时处理。在未来5G的消费电子、自动驾驶等领域中，占全球40%FPGA市场份额的赛灵思将会表现更出彩；

·博通：公司在网络基础设施硅芯片约占全球80%份额。另外，博通凭借着不断对收购有线、无线和存储领域的技术龙头公司，使其公司各项业务均处于不可动摇的龙头地位；

·skyworks：作为苹果重要产业链的skyworks，涵盖无线通信市场所有产品，且其产品性价比极高，其中射频芯片产品占全球的43%；

·亚德诺：作为信号处理行业的龙头亚德诺，是苹果的重要供应商，同时也是华为重要的电源管理芯片和电子元器件主要的供应商。未来随着5G以及自动驾驶的技术的推广，亚德诺在消费电子和汽车市场业务还将继续增长；

1.阿斯麦：

总部位于荷兰，主要业务是光刻机，在EUV光刻机领域处于绝对领先的地位，全球仅有的唯一一家公司，市占率100%。光刻机是半导体行业的最关键设备，可以说阿斯麦一家公司直接决定着全球行业的半导体工艺的走势，这也是为什么美国政府百般阻挠阿斯麦EUV光刻机卖给中芯国际。

为了能够顺利买到阿斯麦的EUV光刻机，三大半导体巨头三星、英特尔、台积电成为其三大股东，也是其三大客户。据相关信息披露，2017年阿斯麦EUV光刻机平均售价约1亿欧元/台。2018年出货22台设备，2019年出货30台设备左右。供不应求使得阿斯麦的营收和净利润不断上升，未来财务数据会表现得更优异。

市场地位：

制造用光刻机基本被ASML、Nikon、Canon三家垄断，我们只要关注这三家的出货量，便可以大概率计算出全球半导体的产能。在DUV和i-line技术领域有三个光刻机玩家，阿斯麦、尼康和佳能，但EUV只有ASML（阿斯麦）一家公司，也就是全球唯一一家可以提供10nm以下的半导体光刻机设备商。2020年，三星、台积电、英特尔开始大规模生产7nm的芯片，使用EUV光刻机设备也就只有阿斯麦这一家。

2019年，7nm芯片正式拉开序幕，如华为的麒麟990。由股价图显示，我们可以看出阿斯麦在2019年整年的股票价格翻倍。2020年是5G手机的爆发年元年，7nm芯片的需求将会成为量级的增长。

2.高通（QCOM.O）：

全球3G、4G与5G技术研发的领先企业，目前已经向全球多家制造商提供技术使用授权，涉及了世界上所有电信设备和消费电子设备的品牌。

高通主要的收入来源于芯片销售和专利技术授权。年营收的260亿美元中大约三分之二来自芯片业务，但在其80亿美元的年度利润中，却有三分之二源自专利授权业务。这意味着，芯片销售为高通带来更多的业务和订单，但更多的利润则从专利授权业务中获取。

高通是一家以技术研发起家的公司，每一部手机当中都有高通的发明。按照高通的专利授权模式，不管用不用高通骁龙芯片，都需要向其缴纳技术转让费用。也就是说，像华为目前大量使用自家的麒麟芯片，但是该给高通的专利费还是一分都不能少。目前，高通没有竞争对手。即便是高通的芯片销售减少，但4G、5G的专利技术应用在我们电子设备一定不会少。

3.赛灵思（XLNX.O）：全球近一半 FPGA的提供商

赛灵思给华为提供 FPGA 芯片及视频编码器，同时也是世界第一大FPGA厂商。“FPGA”即"现场可编程门阵列"，被称为「万能芯片」。应用场景主要在音频/视觉相关的产品中，还广泛应用于计算机电子、手机基站和通信基础设施相关的设备。可谓是，我们能想到的电子产品，都有FPGA的影子。

FPGA是ASIC的替代品，对比如下：

1） 时间优势；

2） 成本优势；

3） 生产优势；

4） 操作简易优势；

全球竞争情况：

全球有60多家公司先后斥资数十亿美元前赴后继尝试登顶FPGA，但最终只有位于美国硅谷的四家公司：赛灵思、阿尔特拉、莱迪思、美高森美；2017年赛灵思全球市场份额为41%，第二名的阿尔特拉为30%，所以前两者已经占全球市场份额的71%。

（注：阿尔特拉Altera在2016年被Intel宣布以 167 亿美元收购）

赛灵思的营收不断增长，截止2019年3月30日年报，2018年营收达到30.59以美元，其净利润也不断提高，净利率接近30%。

这10年间，赛灵思的股价增长近6-7倍，2019年达到了9倍。主要原因还是凭借着其主营业务，牢牢控制着FPGA市场的主导地位。随着5G驱动下，5G将会比4G的无线电应用新标准要求会更高、应用场景更广，尤其是在韩国和中国两个国家。所以说，无线领域如消费电子、自动驾驶、智能制造等领域的应用将会对比过去10年还要多。

注：FPGA在无线通信领域里，由于具有极强的实时性和并行处理能力，使其对信号进行实时处理；

4.博通（Broadcom Inc, AVGO）：

是全球最大的无厂半导体公司之一，产品为有线和无线通讯半导体，目前也是全球最大的 WLAN芯片厂商。

博通的营业收入逐渐上升，近些年拓展了有线基础设施和企业存储的产品线，2018 年这四个市场贡献的收入比例分别为42%、31%、22%、5%；

博通的主要客户有华为、思科、 Juniper、 Dell 等多名大客户，如以下图表。总体来说，华为的许多业务如数据中心，通信设施建设，手机或平板电脑等都离不开博通的产品支持，博通的产品线对于华为来说十分重要，并且很难找到适合的替代者。

全球竞争情况：

近10年来，博通的股票价格涨了23倍，远高于纳斯达克指数的涨幅；博通凭借着不断地收购在其有线领域、无线领域和存储领域技术龙头公司，使其公司各业务线均处于不可动摇的龙头地位。

5.思佳讯（Skyworks Solution Inc, SWKS）：

是一家射频模拟和混合信号半导体产业的无线通信公司，是苹果产品的射频芯片供应商，公司产品基本涵盖无线通信市场所有产品，应用领域有消费电子产品、汽车、航空航天与国防、高端医疗设备等。

市场地位情况：

华为自研了巴龙5G01（6GHz所有以下的毫米波）和巴龙765（业内领先网络速度和信号强度性能），所以华为公司对Skyworks依赖低，但别的消费电子产品对其依存程度还是非常高；

*注：手机4G手机一般会安装4-5个射频芯片；

思佳讯是世界上第三大模拟IC供应商，占据了7%的模拟IC市场份额，仅次于德州仪器和亚德诺。射频器件的核心部件是功率放大器芯片，也叫射频芯片。Skyworks是射频芯片行业中的龙头，占了43%，前三名占了90%。

而2008年以后，股价一直上涨。截止2020年1月6日，股价已经涨了22.1倍。尤其是在2013-2016年，这段时间股价上涨主要来源于公司业绩的上涨。总体上，思佳讯的股价的增长跟随智能手机的出现，尤其是当苹果成为智能手机巨头。整体来说，思佳讯的股票上涨与3G、4G的周期相当吻合。

6.亚德诺（Analog Devices Inc, ADI）：

是一个领先的模拟混合信号和数字信号处理芯片制造商，亚德诺专注于工业、汽车、消费电子、通信市场等领域；

注：

＊指由电容、电阻、晶体管等组成的模拟电路集成在一起用来处理模拟信号的集成电路；

＊拟集成电路的主要构成电路有：放大器、滤波器、反馈电路、基准源电路、开关电容电路等；

公司产品主要包括：

虽然在2019年公司的营收受中美贸易的影响，但其整体的毛利率是向上走的趋势，说明其产品的结构不断地优化。

市场地位情况：

亚德诺是世界上第二大模拟IC供应商，占据了8%的模拟IC市场份额，仅次于德州仪器；在信号处理行业，亚德诺具有很强的竞争力，是龙头之一。在信号处理行业的竞争体现多方面：产品性能、技术创新、品牌、产品多样性、技术支持、产品价格等等。

过去三年中，苹果是亚德诺公司的最大客户。另外，华为的电源管理芯片和重要电子器件均来自于亚德诺；

近10年来，亚德诺的股价增幅超过７倍，预计未来随着5G手机以及自动驾驶的技术的推广，亚德诺在电子和汽车市场业务还将继续增长；