以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。中郵證券有限責任公司鮑學博,馬強近期對佳力奇進行研究併發布了研究報告《佳力奇：航空復材結構件核心供應商，業務多方向拓展成長空間廣闊》，本報告對佳力奇給出增持評級，當前股價爲36.08元。
佳力奇(301586)
佳力奇專注於航空復材零部件的研發、生產、銷售及相關服務，長期深耕軍用航空領域。公司已承擔衆多型號航空復材零部件的研發、設計和製造，產品廣泛應用於殲擊機、運輸機、無人機、教練機、靶機、導彈等重點型號裝備，先後獲得國家級專精特新「小巨人」企業等榮譽，2018-2022年連續五年獲得客戶「優秀供應商」稱號，2020年、2022年獲得客戶「金牌供應商」稱號。
近幾年公司業績穩步提升，2023年受項目延遲等影響業績同比下滑。2022年，公司營收5.92億，扣非歸母淨利潤1.41億，3年複合增速分別爲48%和37%。2023年，公司營收4.63億元，扣非歸母淨利潤0.78億元，分別同比減少22%和減少44%，主要由於公司下游主要軍用飛機主機廠釋放需求放緩、採購定價政策調整，公司新增主要批產項目合同簽訂及產品交付與驗收有所延遲、產品價格下降。
複合材料的用量已成爲衡量軍用裝備先進性的重要標誌，航空航天市場有望保持較高景氣度。軍用武器裝備複合材料用量持續提升，國內四代機殲-20的複合材料用量已經達到27%，無人機彩虹4和翼龍-1E的複合材料比重達到80%左右。航天領域，導彈提高複合材料用量可以實現輕量化，從而可以提高有效載荷或增加導彈射程，戰術導彈每減輕1kg，可使射程提升15km。作爲衡量軍用裝備先進性的重要標誌，軍用裝備中複合材料用量有望持續提升，從而推動市場需求保持較快增長。
民航、低空等領域市場空間廣闊。民航領域，我國大飛機C919機體複合材料結構重量佔比達12%，寬體客機C929複合材料使用比例或將超過50%。國產大飛機C919在手訂單充足，C919生產交付節奏有望加快，帶動國內民航領域復材需求快速增長。此外，低空通航領域，eVTOL的復材用量佔比達70%以上，隨着更多的eVTOL機型取得適航認證、進入量產，有望成爲複合材料重要的應用領域。民航、低空等領域爲公司帶來廣闊的成長空間。
我們預計公司2024-2026年的歸母淨利潤分別爲1.06、1.33、1.61億元，對應當前股價PE分別爲29、23、19倍，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：公司產品最終定價與暫定價產生較大出入；軍品需求不及預期；民航、低空等市場拓展不及預期；產品降價超出市場預期等。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價爲63.0。
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