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中信证券:海外锂资源加速出清 锂价触底预期加强

中信證券:海外鋰資源加速出清 鋰價觸底預期加強

智通財經 ·  09/20 08:25

中信證券發佈研報稱,24Q2鋰價回暖,推動海外鋰礦供應環比回升;南美鹽湖提鋰企業24Q2產量同比增長,業績環比回升。

智通財經APP獲悉,中信證券發佈研報稱,24Q2鋰價回暖,推動海外鋰礦供應環比回升;南美鹽湖提鋰企業24Q2產量同比增長,業績環比回升。9月份國內碳酸鋰期貨價格跌破7萬元/噸,導致全球鋰資源供應加速出清,該行下調2024年供應增量預測。8月國內鋰鹽產量下滑疊加正極材料產量增長,預計鋰鹽庫存拐點即將到來,鋰價下行空間有限。中信證券預計,隨着鋰價跌至低位,市場對鋰行業觸底的預期將隨之增強,鋰行業股票的關注度有望升溫。

中信證券主要觀點如下:

24Q2海外鋰礦產量環比增加。

2024年第二季度,海外在產的主要鋰礦企業合計生產鋰精礦約104.0萬噸,環比上升13.2%,同比增長17.7%。其中Greenbushes、Wodgina、Pilbara、Bald Hill、NAL鋰精礦產量分別環比增長19%、29%、26%、17%、23%;Mt Marion、Mt Cattlin、Finniss、Sigma鋰礦產量則分別環比下滑2%、22%、17%、10%。二季度鋰價底部回暖推動低成本鋰礦順利放量,但部分高成本鋰礦停產或大幅減產,鋰礦經營策略出現明顯分化。

24Q2海外鋰精礦售價觸底回暖,7月份海外鋰礦量增價跌。

2024年第二季度Greenbushes、Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara、Wodgina、Finniss、Bald Hill、NAL、Sigma鋰精礦售價環比分別-1%/ +11%/ +23%/ +4%/ +15%/ +66%/ +16% /-8% +11%。二季度中國市場鋰價環比上漲,帶動鋰礦售價觸底回暖。7月份中國進口鋰精礦數量同環比分別增長18%/8%,售價環比下跌5%,隨着國內鋰價再次跌至低位,精礦售價環比下跌,但可以看出低成本鋰礦仍未降低產量。

24Q2南美鹽湖鋰鹽產量保持增長,24Q3產量下滑。

24Q2南美鹽湖提鋰企業Albemarle、SQM、Arcadium鋰業務營收同比分別-53%/-55%/+8%,環比分別+4%/+20%/-2%,由於二季度鋰價回暖,部分企業鋰業務收入環比轉正。二季度南美鹽湖鋰鹽產量同環比維持增長,主要由於二季度中國市場鋰鹽價格上漲,鹽湖廠商擴產順利。7-8月份智利碳酸鋰出口量均環比下滑4%,智利鹽湖企業經營策略較靈活,產量跟隨鋰價波動,三季度鋰價下跌導致智利鋰鹽出口量下滑。

下修供應增量預測,但過剩局面難以緩解。

2024年以來鋰價持續下跌導致供應端增長不及預期,主要減量來自南美鹽湖提鋰項目以及高成本鋰礦項目,如Core Lithium旗下Finniss鋰項目正式關停,Arcadium Lithium公司計劃關停澳洲Mt Cattlin鋰礦並大幅放緩南美鹽湖區的擴張計劃。該行將全年鋰供應量預測從128.9萬噸下修至118.7萬噸,過剩量預測從14.7萬噸下修至7.3萬噸,過剩比例顯著收窄。儘管供應增量預測下修,但預計供給釋放的慣性將使得2025- 2026年全球鋰供應過剩局面難以緩解,鋰價將延續底部運行態勢。

8月鋰鹽產量下滑疊加正極材料產量增長,鋰價後續下跌空間有限。

8月國內鋰鹽產量環比下滑5.6%,正極材料產量環比增長7.8%。8月底國內碳酸鋰庫存環比增加5.6%,增速較上月底放緩。隨着國內鋰電及正極材料排產進入旺季,鋰鹽產量連續下滑,預計鋰鹽庫存即將出現向下拐點。9月份寧德時代宣佈將其位於宜春的鋰礦及冶煉廠停產,主要由於鋰價跌破其生產成本。鋰價持續下跌導致全球鋰資源供應加速出清,預計供應過剩量大幅減少,鋰價後續下跌空間有限。

風險因素:

鋰價大幅下跌的風險;下游需求增長不及預期;海外鋰資源項目供應超出預期;企業海外鋰資源開發的政策及運營風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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