风险提示:新签订单不及预期的风险;应收账款回收不及预期的风险;固定资产投资下滑的风险。華東工程諮詢與檢測領先企業。公司主營工程諮詢、檢驗檢測和環境低碳技術服務等業務。2023年，公司工程諮詢業務收入佔比54.54%，檢驗檢測收入佔比爲 29.92%，環境低碳技術服務收入佔比爲11.02%，特種工程與產品銷售收入佔比3.92%，其他業務收入佔比爲0.6%。公司實控人爲上海國資委上海國資委合計持股51.26%。上海國盛集團持股28.11%，上海上實集團持股19.52%，上海城投控股持股7.81%。2023年/2024H1，公司實現營業收入40.09/16.5億元,分別同比增長12.7%/4.17%。公司實現歸母淨利潤3.16/0.77億元，分別同比增長14.57%/16.51%。公司業績穩中有升。
工程諮詢行業競爭激烈且高度分散。2023年，工程勘察企業收入1085.9億元，同增0.8%;工程設計收入5640.5億元，同增0.2%;工程勘察新籤合同1455.5億元，同降2.3%;工程設計新籤合同7290.5億元，同增0.2%。工程勘察與設計企業數量同增6.5%，行業競爭激烈。龍頭企業市佔率僅爲1.4%,行業較爲分散。工程監理行業2023年新籤合同2024.2億元，同降1.6%，龍頭市佔率低於1%，行業較爲分散。檢驗檢測行業規模以上機構數量佔比14.04%，但營收佔比爲80.32%，集中度提升趨勢顯著。2023年公司檢驗檢測收入12億元，市佔率僅爲1.57%，未來提升空間較大。
低空經濟發展潛力大，舊房檢測打開成長空間。工信部等四部門印發的《通用航空裝備創新應用實施方案(2024-2030年)》提出，到2030年，通用航空裝備形成萬億級市場規模。公司聚焦低空經濟、全空間無人體系領域，推動低空經濟與軌道交通融合發展。住建部首提住房養老，房屋安全檢測先行。未來20年如果按照平均7-12元/平方米進行舊房檢測，舊房檢測市場空間約爲902.44-1547.04億元。公司是華東建築工程檢測龍頭，房屋安全檢測潛力大投資建議:戶籍城鎮化率提升空間大，舊房檢測助增長，低空經濟潛力大。預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲3.47/3.87/4.34億元，同比+10.03%/+11.33%/+12.25%，對應PE爲18.62/16.72/14.90倍。首次覆蓋建議「推薦」評級。
風險提示:新簽訂單不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險;固定資產投資下滑的風險。
