復盤光伏行業的每一輪週期，核心驅動力都是技術迭代。
智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，2023年光伏行業在經歷TOPCo大規模擴產後供需失衡，下游業績承壓、擴產放緩，產能有待出清。但復盤光伏行業的每一輪週期，核心驅動力都是技術迭代。硅片端，硅片薄片化&低氧單晶爐&鎢絲金剛線推動技術革新;電池端，新質生產力HJT降本增效加速推進，2023年底以來，HIT組件在央國企的招標中佔據了重要位置。海外方面，未來隨着美、歐、印、中東等海外國家/地區自建產能釋放及我國光伏產業鏈海外佈局興起，國產設備商迎出海機遇。
東吳證券選取11家光伏設備行業重點標的：晶盛機電、高測股份、連城數控、邁爲股份、捷佳偉創、帝爾激光奧特維、金辰股份、金博股份、雙良節能、羅博特科。收入端，2024H1合計實現營業收入414.23億元，同比+11%，增速較2023年放緩。利潤端，2024H1合計實現歸母淨利潤41.28億元，同比-31%，利潤下滑主要受訂單驗收節奏放緩及計提較多減值影響。盈利能力處於低位，H1研發費用率小幅降低。2024H1整體毛利率爲26.39%，同比-2.59pct;銷售淨利率爲9.97%，同比-6.02pct，淨利率下滑主要系計提存貨及應收賬款減值等影響;期間費用率爲8.58%，同比-1.78pct，研發費用爲11.15億元，同比-46%，研發費用率爲2.69%，同比-2.83pct。
未來光伏設備行業的看點：(1)下游出清&技術迭代：2023年光伏行業在經歷TOPCo大規模擴產後供需失衡，下游業績承壓、擴產放緩，產能有待出清。但復盤光伏行業的每一輪週期，核心驅動力都是技術迭代。硅片端，硅片薄片化&低氧單晶爐&鎢絲金剛線推動技術革新;電池端，新質生產力HJT降本增效加速推進，2023年底以來，HIT組件在央國企的招標中佔據了重要位置;組件端，0BB&光轉膠膜&疊柵等新技術未來可期。(2)海外機遇：未來隨着美、歐、印、中東等海外國家/地區自建產能釋放及我國光伏產業鏈海外佈局興起，國產設備商迎出海機遇。
投資建議：
硅片環節重點推薦硅片設備龍頭【晶盛機電】(300316.SZ);切片代工邏輯逐漸兌現的【高測股份】(688556.SH);電池片設備重點推薦HJT整線設備龍頭【邁爲股份】(300751.SZ);組件設備重點推薦串焊機龍頭【奧特維】(688516.SH)。
風險提示：光伏裝機量不及預期，新技術升級進程不及預期。