公司动力组件包含手机折叠屏转轴，拥有国内安卓系知名品牌客户，1H24 营收2.14 亿元，同比增长58%。折叠机渗透率提升将带动公司业绩增长。1H24 盈利能力顯著增強，毛利率同比提升13.60pct。公司發佈2024 半年報，1H24 營收10.02 億元（YoY +28.0%），歸母淨利潤0.59 億元（YoY +261.8%），其中2Q24 營收6.13 億元（YoY +27.5%，QoQ +57.7%），歸母淨利潤0.86億元（YoY +1186.6%，QoQ +418.5%）。分業務看，MIM 零部件及組件營收6.44 億元（YoY +32.2%），傳動、散熱類組件營收2.14 億元（YoY +58.33%），精密塑膠零部件及組件營收0.90 億元（YoY +1.53%），終端產品營收0.3億元（YoY +3.68%）。盈利能力看，1H24 公司毛利率33.36%（YoY +13.60pct），2Q24 毛利率40.10%（YoY +15.10%，QoQ +17.37%）。
摺疊機逐步滲透驅動公司業績增長。公司積極佈局在新型創新產品的應用，配合客戶新需求，已實現金屬零部件、轉動結構件在摺疊屏手機中的應用。
據IDC 數據，預計2024 年全球可摺疊智能手機出貨量將達到2500 萬部，同比增長37.6%，隨着摺疊機不斷優化成熟，產品價格存在下探空間，有望實現從先鋒機型到主力機型的轉化，加速摺疊機的普及。公司智能手機類產品包括轉軸MIM 件、攝像頭支架、連接器接口等，1H24 公司MIM 零部件及組件業務營收6.44 億元，同比增長32%，毛利率41.89%，同比提升24.24pct。
公司動力組件包含手機摺疊屏轉軸，擁有國內安卓系知名品牌客戶，1H24 營收2.14 億元，同比增長58%。摺疊機滲透率提升將帶動公司業績增長。
1H24 國內汽車產銷量同比增長，汽車類MIM 產品客戶需求增加。根據中汽協數據，1H24 國內汽車產銷量分別爲1389.1/1404.7 萬輛，同比增長4.9%/6.1%，其中新能源汽車產銷量分別爲492.9/494.4 萬輛，同比增長30%/32%，市佔率達到35.2%。公司汽車類MIM 產品包含發動機零件、變速箱零件、汽車充電座零件、傳感器零件等，擁有舍弗勒、麥格納等客戶。2024上半年公司汽車類MIM 產品客戶需求增加，推動MIM 零部件及組件業務營收規模增長。
投資建議：我們看好摺疊機滲透率提升帶來的公司業績增長，預計公司2024-2026 年營收同比增長30.3%/28.9%/23.6%至28.62/36.88/45.58 億元，歸母淨利潤同比增長50.4%/26.8%/58.5%至2.50/3.17/5.03 億元，對應2024-2026 年PE 分別爲21.9/17.3/10.9 倍，維持「優於大市」評級。
風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇；業務拓展不及預期。