主营业务企稳实现稳健增长，战略转型初见成效。2024H1 公司新签合同额2.48亿元，同比增长80%以上，承接了多个数字化信息建设项目，通过快速响应客户需求，加速推进项目的顺利实施，并持续提升执行效率，项目交付进度符合预期。公司加大应收款项的催收力度，长账龄款项的回款率得到了显著提升。事項：
公司發佈2024 年半年度報告，2024 年上半年實現營業收入1.73 億元，同比增長39.47%；歸母淨利潤0.07 億元，同比增長198.42%；扣非淨利潤0.06 億元，同比增長167.44%。2024 年Q2 實現營業收入1.18 億元，同比增長73.49%，歸母淨利潤0.03 億元，同比增長151.28%。
評論：
主營業務企穩實現穩健增長，戰略轉型初見成效。2024H1 公司新籤合同額2.48億元，同比增長80%以上，承接了多個數字化信息建設項目，通過快速響應客戶需求，加速推進項目的順利實施，並持續提升執行效率，項目交付進度符合預期。公司加大應收款項的催收力度，長賬齡款項的回款率得到了顯著提升。
因此，公司利潤率企穩回升至正常水平，爲公司完成年度經營目標奠定了堅實基礎。公司從項目集成公司向軟件產品公司戰略轉型，大力推進純軟產品銷售，優化業務和收入結構，公司新籤軟件項目合同與運維服務合同同比大幅增長，業務轉型初見成效。公司新設立四川和陝西分公司，穩步推動全國性市場佈局的業務發展規劃，有序開拓空白增量市場，逐步構建了「區域分公司佔領新市場、專業子公司切入新賽道」的新格局。
經營質量提升，增強技術創新能力。2024H1 毛利率爲25.53%，同比+5.74pct；費用率方面，銷售、管理、研發費用率分別爲7.50%、7.72%、10.39%，同比分別爲-3.11pct、-2.19pct、-1.12pct。2024H1 公司研發投入主要用於：1）視頻監控類產品的安全升級：依託國產芯片架構，緊密圍繞GB35114-2017 公共安全視頻監控聯網信息安全技術要求，對視頻監控產品進行了全面升級，確保視頻數據的完整性和安全性；2）視覺大模型的突破與應用：公司成功推出「智周·ALL 算法引擎」，具備高效處理多種渠道的視覺信息的能力；3）大數據技術的深化行業應用：公司對建模平台的功能與性能進行了深度優化和完善，更精準地處理與公安場景相關的複雜數據。
公共安全視頻編解碼標準推廣加速，前瞻佈局把握發展機遇。2024 年3 月26日《貫徹實施〈國家標準化發展綱要〉行動計劃（2024—2025 年）》，提出實施公共安全標準化築底工程，標誌着GB35114《公共安全視頻監控聯網信息安全技術要求》以及SVAC3.0 編解碼標準的推廣與實施將進入快車道。公司致力於成爲行業領先的數字治理與公共安全綜合服務運營商，通過不斷鞏固核心技術領先地位，同時積極把握數字化創新趨勢，將先進的多模態大模型技術及行業領先的機器視覺AI 技術應用於社會治理與公共安全等多個場景，不斷擴大公司產品和服務的差異化競爭優勢，提升公司市場份額和品牌影響力。
投資建議：隨着我國公共安全視頻編解碼標準加速推出，公司有望受益。我們預計2024-2026 年營業收入爲4.08/4.67/5.19 億元， 對應增速分別爲86.2%/14.3%/11.1%；歸母淨利潤0.13/0.19/0.26 億元，對應增速分別爲112.4%、52.3%、34.0%。維持「中性」評級。
風險提示：市場競爭加劇、政策進展不及預期、產品研發不及預期。