如下图所示，9月上半月，中资地产美元债二级市场整体涨跌互现，投资级地产债小幅回落。久期財經訊，9月18日，本網站對中資地產美元債近半個月(9月1日至9月15日)的二級市場走勢進行了分析。
9月上旬，中資地產美元債二級市場整體漲跌互現，投資級地產債小幅回落，高收益級地產債呈下行趨勢。值得注意的是，部分房企仍面臨債務壓力，將對債務進行再度展期。據媒體報道，融創中國以及龍光集團正與債權人溝通，計劃在未來幾個月提出債務重組方案，可能涉及境內債券和貸款。
投資級小幅回落，高收益級持續下行
如下圖所示，9月上半月，中資地產美元債二級市場整體漲跌互現，投資級地產債小幅回落。
其中，中國海外發展CHIOLI 6.45 06/11/34、CHIOLI 6.375 10/29/43、CHIOLI 5.35 11/15/42長端票據估值上漲均近2pt，收益率分別下行約25bps、19bps和14bps;卓越商業管理短端票據漲跌互現，其中EXCECP 4.3 07/29/25估值下跌近1pt，收益率上行約115bps，EXCECP 2.91 03/24/25估值上漲約1.6pt，收益率下行超270bps;南豐國際控股永續債NANFUN 5 PERP估值下行超3pt，收益率上行近30bps;中國金茂CHJMAO 3.2 04/09/26估值下行約2.6pt，收益率上行超200bps。
消息面上，保利發展擬發行不超過20億元人民幣公司債券，擬將募集資金5億元人民幣及15億元人民幣用於償還回售公司債券本金和銀行借款;越秀地產獲授爲期36個月金額爲3.12億港元(或等值人民幣)的循環貸款融資。
9月上半月，高收益級及無評級地產債呈下行趨勢，部分房企債務仍然承壓，持續推進融資及資產處置事宜。
萬科企業境內抵押融資渠道保持通暢。該公司向銀行申請並已提款本金合計人民幣35億元人民幣和79.8億元人民幣貸款，同時該公司向工商銀行申請期限3年本金爲48億元人民幣貸款，目前已提款26億元人民幣。本月內，萬科企業評級先後遭標普及惠譽下調至「BB-」及「B+」，主要原因是該公司合同銷售額年內預計下降，流動性緩衝或將削弱。現其存續3只美元債出現不同程度跌幅，其中短端票據VNKRLE 3.15 05/12/25跌幅近約6%，長端票據VNKRLE 3.975 11/09/27、VNKRLE 3.5 11/12/29跌幅均超12%和15%。
新城控股積極推進債務融資事宜以提高流動性，表示擬發行新債券爲12月到期的美元債進行再融資，且已抵押投資性房地產規模爲941億元人民幣，剩餘仍有近300億元投資性房地產處於尚未抵押狀態。但該公司公告顯示，前8個月合同銷售金額同比下降45.75%。目前，2只美元債FTLNHD 4.8 12/15/24、FTLNHD 4.625 10/15/25價格小幅下跌。
碧桂園以資抵債，促進保交付相關工作。近日，該公司表示將延期支付旗下9只境內公司債券的分期款項至2025年3月。其子公司上海碧榮投資管理與佛山歐神諾陶瓷簽署以上海南翔玉宏的項目股權全額衝抵歐神諾4.23億元人民幣應付貨款協議並已完成交易。目前，其存續美元債價格保持穩定，均價在7美元左右。
路勁亦推進資產處置事宜，該公司全資附屬ECL於近日訂立買賣協議，買方將以最多2282.5萬英鎊(其中ECL有權於完成時收取1200萬英鎊)購買目標公司Predaptive OD Limited的85.15%股權。現其存續美元債均有所下跌，其中永續債ROADKG 7.75 PERP、ROADKG 7.95 PERP、ROADKG 7 PERP跌幅分別超11%、7%和9%。
消息面上，出險房企中，陽光城尚未支付SUNSHI 7.875 09/04/24的剩餘未償還本金金額及其相關應計利息;正榮地產重組支持協議的最後截止日期已根據重組支持協議所載條款進一步延長至9月19日;中國奧園境外債重組計劃持有期延長至2025年3月;佳兆業集團呈請聆訊延期至2025年3月31日，該公司範圍內債務未償還本金總額約75.11%及瑞景範圍內債務未償還本金總額約81.07%的持有人已加入重組支持協議;弘陽地產呈請聆訊延期至2025年3月31日，法院駁回針對弘陽集團的清盤呈請;泛海控股收到有關向民生銀行償還貸款本金3億元人民幣，並支付相應的利息、罰息和複利的訴訟材料;麗新發展擬以50億港元出售旗下海洋公園萬豪酒店;富力地產發佈內幕消息稱，公司間接持有的68間酒店及一幢寫字樓被接管;德信中國尚未就其潛在重組達成或簽訂任何承諾或正式協議，繼續停牌;中國恒大針對CEG Holdings (BVI) Limited提出清盤呈請，公司股份繼續停牌。
衢州信安發展對XINHUZ 11 09/28/24發起交換要約，爲現有票據再融資並改善其資本結構，此前該公司擬發行規模不超過30億元人民幣公司債券;遠東發展FAEACO 7.375 PERP同意徵求獲持有人通過;綠城中國已接納並收購本金總額爲7335萬美元的債券;遠洋資本有關SINOCL 5 06/22/29同意費以及任何不合格持有人的款項已向相關清算系統完成支付，所提議的修訂和豁免已生效。
商品房銷售面積降幅持續3個月收窄，聯儲局或將啓動減息週期
根據久期財經數據顯示，截至9月15日，2024-2026年到期地產美元債的價格和收益率分佈如下。由於投資級債券主要受到美國基準利率的整體影響，價格基本集中在80-100的區間;而高收益及無評級債券則因受信用風險的影響，房企個體差異較大，價格和收益率(已剔除500%以上的離群值)較爲分散。
9月1日至9月15日期間，中資地產美元債二級市場整體漲跌互現，iBoxx亞洲中資美元房地產債券指數期間下行3.47，最新報160.56，到期收益率上漲0.88%，最新報12.65%。
國內方面，國家統計局劉愛華表示，當前房地產市場繼續處於調整中。從未來發展看，中國城鎮化進程在持續推進，房地產發展新模式在加快構建，房地產市場仍然具有較大潛力和空間，要繼續堅持因城施策，加快各項政策的落實，促進房地產市場逐步實現平穩健康發展，爲更好滿足人民群衆的住房需求發揮更好作用。
據國家統計局數據，1-8月份，全國房地產開發投資69284億元，同比下降10.2%;其中，住宅投資52627億元，下降10.5%;新建商品房銷售面積60602萬平方米，同比下降18.0%，其中住宅銷售面積下降20.4%。新建商品房銷售額59723億元，下降23.6%，其中住宅銷售額下降25.0%。
海外方面，債券交易員們普遍預計，聯儲局將在本週啓動減息週期，減息幅度可能達到半個百分點。市場數據顯示，決策者宣佈減息50個點子的概率約爲55%。未來12個月，交易員們已經將減息243個點子的預期納入考量，如果這一減息步伐得以實現，將使聯儲局的政策利率降至大約3%。
歐洲央行今年第二次減息，將關鍵存款利率下調25個點子至3.5%，符合分析師的預期。
加拿大央行宣佈將其基準利率下調了25個點子，降至4.25%。這是自6月以來加央行連續第三次減息，也是自2009年全球金融危機以來首次出現的連續減息。
英國央行將公佈9月利率決議。雖然預計將維持基準利率爲5%不變，但市場對進一步寬鬆的預期一直在上升。交易員目前預計11月和12月均會減息，且2025年還將減息5次。
