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电连技术(300679)首次覆盖:消费电子+汽车电子共振 催生连接器领域国产领先者

西部证券 ·  09/16

【核心结论】预计公司2024-2026 年归母净利润分别是6.29/8.50/10.92 亿元,当前市值对应PE 分别为21.98/16.27/12.66 倍。电连技术是国内领先的连接器厂商,消费电子领域射频连接器处于国内领先地位,同时BTB 产品业务经过多年培育已逐渐成熟,后续有望保持较快增长。随着汽车智能化的进一步发展,公司汽车高速高频连接器业务迎来快速增长,产品竞争格局好,已经陆续在多家头部汽车客户上量,市场份额有望进一步提升,公司有望长期稳居国产龙头,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

【主要逻辑】

汽车电子:产品陆续在多家汽车客户上量,业务快速成长,市场份额有望不断提升。汽车高频高速连接器不仅需要保证车载环境下的机械可靠性,还需要考虑高频传输信号的完整性及电磁干扰,技术和行业进入壁垒高。国内汽车高速连接器市场被海外巨头主导,根据华经产业研究院,2021 年罗森伯格、泰科、安费诺三家合计占据我国汽车高速连接器市场约92%的市场份额,电连技术为国产领先企业,其市场份额为7%。我们测算了中国汽车连接器市场规模,预计2024 年中国汽车高频高速连接器市场规模为118 亿元,受益于汽车智能化程度不断加深,相关市场规模将持续扩张。

电连技术是国内头部汽车高频高速领域全产品布局企业,客户群体覆盖国内汽车头部整车厂以及海外头部Tier1 企业,目前公司汽车连接器产品已进入奇瑞、比亚迪、吉利、长城、长安、理想等企业供应链并已实现批量供货,2023 年公司汽车电子业务收入8.23亿,同比增长60%。未来公司在国内该领域渗透率有望进一步提升,并随着海外Tier1客户项目的不断导入和量产,公司汽车电子业务有望持续迎来高速增长。

消费电子:射频连接器处于国内领先地位,BTB 连接器迎来快速增长。公司是国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商,在我国射频连接器行业处于领先地位,客户包括国内外主流智能手机品牌。BTB 连接器主要用于PCB/FPCB 连接,在手机中可应用于各个功能模组,该业务经过多年培育已逐渐成熟,后续有望保持较快增长。

风险提示:智能手机市场需求不及预期;汽车电子业务增长不及预期;技术人才流失风险

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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