AR/VR 业务收入9.9 亿元，同比增长111.4%，公司持续在光学显示和信息交互方面进行了广泛布局，收入指引由年初的同比增长15%上调至25%。營收、利潤同比增長，盈利能力顯著改善：公司2024 年上半年實現收入188.6 億元，同比增加32.1%；毛利率爲17.2%，較去年同期增加約2.3 個百分點；運營費用率維持在12%以內，歸母淨利潤爲10.8 億元，同比增加147.1%。
手機行業需求復甦，產品組合持續優化：分業務來看，手機業務收入130.3 億元，同比增長34.5%。其中，手機鏡頭出貨6.3 億件，同比增長23.7%，繼續保持市場份額全球第一，6P 及以上的高端鏡頭出貨1.6億件，同比增長23.2%，在期間公司實現多款1 英寸玻塑混合主攝和大像面潛望式鏡頭量產和完成多款潛望鏡的研發；手機模組出貨2.9 億件，同比增長13.5%，維持全球第一的市場份額，在期間，公司在主攝和潛望式攝像頭的核心運動器件上持續取得技術突破。上半年出貨的不錯表現以及下半年對國內安卓客戶和海外大客戶發新機的良好預期，公司上調手機鏡頭和模組指引，手機鏡頭出貨量同比提升5-10%，毛利率有望達到20-25%；手機模組預計出貨與上年持平，ASP 同比增長10-15%，全年毛利率預計6-10%。
持續佈局投資汽車和AR/VR，獲得多個定點項目：汽車業務收入28.8億元，同比增長16.4%，其中車載鏡頭出貨5323.4 萬件，同比增長13.1%。在期間內，公司完成長距激光雷達模塊、具備自動加熱功能ADAS 車載鏡頭等的研發，獲得多個激光雷達產品的定點項目，車載模組定點項目超過百億，顯示出公司強勁的市場潛力與未來增長動力，公司上調指引：全年車載鏡頭出貨預計增長10-15%，毛利率維持在40%。
AR/VR 業務收入9.9 億元，同比增長111.4%，公司持續在光學顯示和信息交互方面進行了廣泛佈局，收入指引由年初的同比增長15%上調至25%。
目標價57.3 港元，給予買入評級：我們相信手機光學升規升配的主線，並期待公司在VR/AR 業務放量和車載光學領域穩定發展。我們預測公司2024-2026 年的收入分別爲383.9/437.8/478.8 億元，淨利潤分別爲22.7/28.7/33.4 億元。給予公司目標價57.3 港元，給予2025 年20倍PE 估值水平，較現價有31.65%的上漲空間，故維持買入評級。
