上周备受期待的8月CPI数据一经公布，降息25基点的情绪曾一度占据上风，但随着降息倒计时的推进，市场定价突变，押注降息50基点的情绪骤然升温。降息预期显示市场正左右摇摆不定，这也标注着美联储正面临极其复杂的局面——今夜，全球市場註定難眠！
聯儲局9月減息已板上釘釘，但圍繞着本次減息幅度的爭論卻甚囂塵上，預期減息50點子和25點子陣營持續拉鋸，各方就此爭辯不已。
截至最新，芝商所的「聯儲局觀察工具」顯示，目前利率期貨市場的交易員預計聯儲局今晚減息50個點子的概率高達61%，而減息25個點子的概率則縮水至了39%。
上週備受期待的8月CPI數據一經公佈，減息25點子的情緒曾一度佔據上風，但隨着減息倒計時的推進，市場定價突變，押注減息50點子的情緒驟然升溫。減息預期顯示市場正左右搖擺不定，這也標註着聯儲局正面臨極其複雜的局面——在物價壓力有所緩解，勞動力市場出現波動的背景下，是否需要提前行動降低經濟衰退風險料成爲本次會議討論的焦點之一。
25點子還是50點子，市場激辯不休
過往經驗來看，歷次議息會議前升降息預期幾乎已是「明牌」，極少會有像目前這樣旗鼓相當的押注，本次議息會議註定將引發全球資本市場的「腥風血雨」。
臨近議息會議，大行卻依舊激辯難休，25點子及50點子陣營難分上下：
被譽爲「聯儲局傳聲筒」之稱的知名宏觀記者Nick Timiraos在上週發文宣稱聯儲局大概率將減息25個點子，但目前其觀點已快速轉變，在本週二利率決議發佈前夕，Timiraos再度發文稱，聯儲局本週肯定會減息，但此次減息幅度是更大的50個點子還是傳統的25個點子，目前仍無法確定，懸念留到了最後一刻，需要鮑威爾和他的同事們仔細權衡。
短時間之內減息情緒的巨大轉變，實屬罕見。但不怪市場如此糾結，畢竟減息幅度究竟多深將直接對市場產生巨大影響，法國興業銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，市場在聯儲局減息幅度較小、且鮑威爾傳遞出循序漸進信號的情況下，可能面臨極大的賣壓。「如果聯儲局減息25個、而不是50個點子，市場反應會強烈得多，佈置倉位、樂觀情緒、更寬鬆的金融環境等諸如此類的說法可能會經受檢驗。」
減息前夕，50點子陣營持續擴大，雙線資本CEO、「新債王」傑弗裏·岡拉克最新公開站隊，押注聯儲局將以50個點子的降幅開啓減息週期。岡拉克認爲，聯儲局過於「落後」，他押注聯儲局很可能在週三將基準利率下調50個點子，到年底將總共下調125個點子。他指出，美國經濟已經陷入衰退，聯儲局維持緊縮政策的時間太長了。
與此同時，「薩姆規則」提出者持有同樣的觀點。勞迪婭·薩姆(Claudia Sahm)週二表示，儘管美國經濟並未陷入衰退，但勞動力市場的疲軟可能會讓聯儲局感到擔憂，從而在本週的議息會議上將利率下調50個點子。不過，對於美國經濟當前的處境，薩姆表示，美國實際上還未陷入衰退，「薩姆規則」未能考慮到當前不尋常的經濟週期。該指標是一個經濟衰退指標，而不是預測工具。
但機構模型從另一方面佐證了減息25點子可能性，亞特蘭大聯邦儲備銀行GDPNow模型預測，第三季度將實現2.5%的穩健增長，聯儲局似乎沒有具體理由以激進的舉措開始這一寬鬆週期。
根據Bianco Research公司的研究數據，在118位華爾街經濟學家中，有101位預計減息25個點子，13位預計減息50個點子，4位預測保持不變。
本次議息會議要關注什麼？
按照日程安排，聯儲局定於北京時間週四凌晨2點公佈9月利率決議，聯儲局主席鮑威爾則將按慣例於半小時後的2點半召開新聞發佈會。
特別需要指出的是，每個季度末的聯儲局決議往往更引人矚目，因爲外界將得到最新的經濟預測和點陣圖，這有助於投資者和機構尋找未來的貨幣政策線索。投資者除了關注減息幅度之外，還需要留意聯儲局官員通過點陣圖展示出的有關預期利率未來走向的信號。
政策聲明同樣值得留意，其中的措辭可能會發生多種變化，包括關於就業和通脹之間風險平衡的語言。高盛預計，FOMC“可能會修改其聲明，使其對通脹更有信心，將通脹和就業的風險描述得更加平衡，並重新強調其維持最大就業的承諾。
此外，鮑威爾隨後的新聞發佈會十分重要。聯儲局觀察人士認爲，鮑威爾對近期就業市場走軟的態度比委員會普遍看法更爲不安，其相信聯儲局能夠在不影響經濟和就業的情況下遏制通脹。屆時鮑威爾可能要在他自己的觀點、委員會的觀點和所謂「點陣圖」所傳遞的信息之間取得平衡。如果說法不同，或將導致巨大的市場波動。
編輯/emily