最新盈利预测明细如下：中航證券有限公司近期對通威股份進行研究併發布了研究報告《深遠佈局一體化產能，逆勢擴張龍頭地位穩固》，本報告對通威股份給出買入評級，當前股價爲18.47元。
通威股份(600438)
公告：2024上半年，公司實現總營收437.97億元、同比-40.87%，歸母淨利潤-31.29億元、同比-123.58%，扣非後淨利潤-31.78億元、同比-125.19%，毛利率7.12%，淨利率-8.31%；其中Q2營收242.27億元、同比-40.66%，歸母淨利潤-23.43億元、同比-150.18%，扣非後淨利潤-23.88億元、同比-158.02%，毛利率5.43%，淨利率-12.36%。受到光伏產業鏈價格大幅下降影響，公司業績承壓、預計仍將維持較長時間。
硅料產量第一、綜合電耗與成本控制再創新低，N型出貨大幅提升
2024上半年，公司的高純晶硅銷量22.89萬噸、同比+28.82%。公司的高純晶硅產量連續多年位居全球第一，上半年國內市佔率超過25%。公司N型硅料出貨大幅提升並持續推進降本工作，目前單位綜合電耗降至50度以下，硅耗已低至1.04kg/Kg-Si以內，各項生產消耗指標持續優化，成本保持行業領先。基於公司硅料產能規模及全面生產優勢，在行業下行週期，目前多晶硅生產環節保持滿產狀態。目前公司擁有超過65萬噸高純晶硅產能，其中雲南20萬噸多晶硅項目於今年5月順利投產，另有包頭20萬噸高純晶硅項目預計將於年底前建成投產、鄂爾多斯40萬噸高純晶硅項目正開展前期準備工作，預計2024~2026年公司高純晶硅產能將達80~100萬噸。2023年公司佈局上游工業硅產能，預計達茂旗一期和蒼溪一期工業硅項目將相繼於年底前建成投產，有助公司增強原材料降本能力及提升保供溯源優勢。
電池龍頭地位穩固，N型產能規模行業領先，持續推動新技術
公司電池龍頭地位穩固，據infolink數據，電池出貨量自2017年以來已連續7年全球第一，爲行業首家電池出貨量累計超過200GW的企業。2024上半年，公司實現超過 35GW電池銷量（含自用），完成了38GW PERC產能改造，TNC（TOPCon）電池月產佔比超過80%。在技術快速迭代的行業形勢下，公司加快產能結構調整，快速完成產能改造，並於2023年充分完成PERC產能計提減值，聚焦N型技術發展，推進公司TOPCon產能快速釋放。成本方面，得益於生產工藝改善、網版圖形優化、國產漿料導入等措施，公司TNC產品非硅成本在國際銀價大幅上漲的背景下較年初下降近20%，進一步提升公司核心競爭力。
目前公司已形成95GW電池產能，眉山16GW TNC新建電池產能於2024上半年投產，雙流25GW TNC產能預計將於年底前全部投產，屆時公司TNC電池產能規模將超過100GW。新技術方面，公司持續加強技術研發，TOPCon、HJT、XBC、鈣鈦礦電池及組件中試線均已陸續投入使用，公司1GW HJT中試線平均功率已突破735W（210-66版型），整線A級率超過97%，碎片率低於0.5%，並計劃在2024年底前輸出特色的HJT+銅互連解決方案。公司在XBC、鈣鈦礦/晶硅疊層等新技術路線中均取得技術研發成果，鈣鈦礦-晶硅疊層電池效率最高達到33.08%。公司作爲電池行業龍頭，先進產能佈局領先，已無老舊產能包袱，並持續推動新技術發展，夯實公司長期競爭優勢。
持續深化一體化佈局，擬收購潤陽股份提升海外影響力
公司大力發展組件業務，實現對國內重點大客戶的全面覆蓋，2023年公司出貨量進入全球前五、市場份額穩步提升，2024上半年組件銷售18.67GW、同比+108.36%。海外市場方面，公司具有較強融資能力，新增開發南非、阿聯酋等重要市場。
公司堅定一體化佈局路線，目前公司已形成超過65萬噸高純晶硅產能、95GW太陽能電池產能以及75GW組件產能，根據公司產能規劃，預計2024~2026年公司高純晶硅產能將達80~100萬噸，太陽能電池產能達130~150GW，組件產能達80~100GW，多板塊協同發展，加強公司產業鏈優勢，提升公司抗風險能力。
2024上半年，光伏產業鏈價格持續下降，企業盈利空間快速收窄，多環節價格擊破成本線，據CPIA等專業機構統計，1~6月我國多晶硅/硅片/電池/組件產量分別同比增長約60.6%/58.9%/37.8%/32.2%，但各環節價格跌幅分別達-40%/-48%/-36%/-15%。行業格局變化迅速，部分企業出現庫存高企，資金緊張等情況，導至減產停工，而頭部企業綜合實力較強，有力鞏固市場份額。
8月13日晚，公司發佈公告擬以總計不超過50億元人民幣的金額，合計取得潤陽股份不低於51%的股份。截至2024上半年，公司在手貨幣現金與交易性金融資產合計超過340億元、短期借款25億元左右、一年內到期非流動負債42億元，如後續方案落地，公司計劃以自有或自籌資金向潤陽股份現金增資。公司爲多年全球光伏龍頭，潤陽2023年電池出貨排名全球第5，垂直一體化佈局較爲完善，並擁有越南、泰國、美國海外產能。若本次交易能順利落地，將有利於公司完善海外產能及渠道，加快公司全球化進程。
投資建議與盈利預測：公司爲硅料電池雙龍頭，持續深化一體化產能佈局，通過併購拓展海外渠道、提升公司整體競爭力。預計公司2024~2026年歸母淨利潤-49.26/ 23.64/44.60億元，對應2024~2026年PE -17/36/19倍。，給予「增持」評級。
風險提示：全球經濟不景氣，光伏裝機需求下行；行業內競爭格局惡化；歐美貿易壁壘致行業發展受阻；原材料價格波動影響成本及利潤；公司產能投放不及預期；收購資產經營低於預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券郭亞男研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲72.18%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲虧損49.81億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級12家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲23.57。
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