建议关注：紫金矿业(601899.SH)、中金黄金(600489.SH)、赤峰黄金(600988.SH)、山东黄金(600547.SH)、山金国际(000975.SZ)、株冶集团(600961.SH)、湖南白银(002716.SZ)。短期來看，宏觀因素或主導銅價波動，美國通脹和就業數據走弱，聯儲局9月減息50BP概率提升，銅價反彈。
智通財經APP獲悉，華源證券發佈研報稱，聯儲局9月減息50BP概率提升，疊加美國財政赤字超預期，金價突破創歷史新高。8月美國財政赤字超預期，通脹預期抬升。美國貨幣政策和財政政策兩個邏輯共振，金價突破創歷史新高。銅板塊，短期來看，宏觀因素或主導銅價波動;基本面方面，銅下游開工回升，庫存持續去化。中長期看，銅供給端缺礦問題仍未緩解，資本開支到產量的實現仍需較長時間，供給剛性仍在，預計銅價中長期上漲空間較大。鋁板塊，節前下游備庫需求增加，電解鋁庫存去化，鋁價反彈。
貴金屬板塊：聯儲局9月減息50BP概率提升，疊加美國財政赤字超預期，金價突破創歷史新高。倫敦現貨黃金上漲2.75%、上期所黃金上漲1.73%，倫敦現貨白銀上漲3.90%、上期所白銀上漲2.47%，鈀金上漲11.10%，鉑金上漲6.64%。本週美國8月CPI和PPI均不及預期，在通脹持續下降、就業數據疲軟背景下，市場預期9月聯儲局減息50BP概率提升。根據Fedwatch顯示，聯儲局9月減息50BP概率爲50%(前值爲25%)。另一方面，9月總統辯論中賀錦麗表現更好，勝選概率提升，8月美國財政赤字超預期，引發市場對美國財政赤字快速增長的擔憂，通脹預期抬升。美國貨幣政策和財政政策兩個邏輯共振，金價突破創歷史新高，週五晚倫敦金現最高觸及2586美元/盎司。短期看，市場開始逐步定價聯儲局9月減息50bp，等待下週FOMC利率決議的兌現。長期看，華源證券認爲在美國貨幣和財政政策雙寬鬆，美元信用收縮及地緣政治事件加劇大背景下，預計黃金中長期將處於上漲趨勢。
建議關注：紫金礦業(601899.SH)、中金黃金(600489.SH)、赤峯黃金(600988.SH)、山東黃金(600547.SH)、山金國際(000975.SZ)、株冶集團(600961.SH)、湖南白銀(002716.SZ)。
銅板塊：宏觀因素主導短期波動，下游開工回升，庫存持續去化，銅價反彈。本週倫銅上漲0.77%，滬銅上漲1.25%;倫銅庫存下跌1.91%，滬銅庫存下跌13.86%。冶煉費4.6美元/噸;硫酸價格下跌4.80%，銅冶煉毛利爲-1224元/噸，虧損擴大。宏觀方面，市場預期9月聯儲局減息50BP概率提升，銅價反彈。基本面方面，本週電解銅杆開工率81.72%，環比提升3.57pct。本週滬銅庫存18.55萬噸，環降13.86%，倫銅庫存31.15萬噸，環降1.91%，smm社會庫存21.69萬噸，環降15.17%。短期來看，宏觀因素或主導銅價波動，美國通脹和就業數據走弱，聯儲局9月減息50BP概率提升，銅價反彈。基本面方面，銅下游開工回升，庫存持續去化。中長期看，銅供給端缺礦問題仍未緩解，資本開支到產量的實現仍需較長時間，供給剛性仍在，預計銅價中長期上漲空間較大。
建議關注：紫金礦業(601899.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、金誠信(603979.SH)、銅陵有色(000630.SZ)以及低估值的河鋼資源(000923.SZ)。
鋁板塊：節前下游備庫需求增加，電解鋁庫存去化，鋁價反彈。原料供應緊張疊加產線檢修，氧化鋁價格偏強運行。本週倫鋁上漲1.38%，滬鋁上漲2.46%;庫存方面，倫鋁庫存下跌1.51%、滬鋁庫存下跌0.76%，現貨庫存下跌5.80%;原料方面，本週氧化鋁價格上漲0.89%，陽極價格持平，鋁企毛利上漲25.52%至2471元/噸。本週國內鋁現貨去庫明顯，主要受益於節前下游備庫需求增加，現貨成交好轉，鋁價拉漲。電氧化鋁方面，國產礦供應緊缺，進口礦因幾內亞雨季影響存在供應減量預期，北方多地因礦石問題以及設備檢修出現減產，氧化鋁價格高位運行，後續需持續關注西南地區電解鋁復產的需求情況，以及氧化鋁新投復產產能放量節奏。
建議關注：中國鋁業(02600,601600.SH，氧化鋁)、索通發展(603036.SH，陽極材料)、電投能源(002128.SZ)、天山鋁業(002532.SZ)、雲鋁股份(000807.SZ)、神火股份(000933.SZ)、焦作萬方(000612.SZ)。
小金屬板塊：小金屬價格跟蹤：鎘上漲0.44%，鉬精礦/鈦精礦/鎢精礦/硅錳/五氧化二釩/錳礦下跌0.79%/1.34%/1.42%/1.72%/1.97%/2.38%。
本週小金屬價格普遍下跌，建議關注：銻：湖南黃金(002155.SZ)、華錫有色(600301.SH)、華鈺礦業(601020.SH);鎢：中鎢高新(000657.SZ)、章源鎢業(002378.SZ)、廈門鎢業(600549.SH)、翔鷺鎢業(002842.SZ);銦：錫業股份(000960.SZ)、株冶集團(600961.SH)、鋅業股份(000751.SZ);錳：西部黃金(601069.SH)。
風險提示：下游復產不及預期風險;國內房地產需求不振的風險;美國經濟衰退風險;新能源汽車增速不及預期風險;海外地緣政治風險。