交銀國際下調新鴻基地產(00016)每股資產淨值預測至192.2港元。
智通財經APP獲悉，交銀國際發佈研究報告稱，維持新鴻基地產(00016)「買入」評級，鑑於：1)最新的印花稅以及按揭政策調整將大幅降低中小單位的購置成本，而公司擁有充足的定位中端市場的可售貨源;2)租金回升，旅遊業溫和復甦將帶動公司旗下中高端商場之消費以及租戶承租能力。基於最新的估算，下調每股資產淨值預測至192.2港元(前爲200.2港元)，基於50%的資產淨值折讓(前爲45%)，目標價由110.1港元下調至96.1港元。
交銀國際主要觀點如下：
預計2024財年業績維持平穩：
因去年香港開發物業交付量之低基數，加上其餘各線業務的復甦，該行預期2024年收入同比增8.9%至約775億港元。因市場調整關係，該行預期物業開發毛利率將降至約35%，整體毛利率同比降約2-3個百分點至45%。因此，該行預期核心淨利潤將同比微降約7%至223億港元。另外，該行相信公司預期全年分派比率會更接近40-50%之上限，該行預計全年股息同比降約22%至約3.85港元。
租金收入可達200億港元，各線業務回穩：
租金收入在2024上半財年同比上升1.7%至89.4億港元，其中零售分部錄得3.5%同比增長。該行相信香港零售組合在2024下半財年繼續錄得增長，加上內地租金收入增長，2024財年租金收入預計可達200億港元。另外，受惠於通關以及旅遊入境人數反彈，加上去年全年基數較低，該行預計酒店收入會有較明顯增幅。此外，該行相信除電訊業務外其餘各線業務均會錄得溫和增長。
下調收入及利潤預測：
該行下調了2024/25/26財年的收入、盈利及毛利率預測，以反映開發利潤率的下降及2024財年銷售放緩的影響。該行分別下調2024/25/26財年核心利潤預測11.3%/10.2%/8.2%，主要由於開發利潤率下降和高利率環境下利息成本的提高。