1、2Q24 收入同比增41%，投资金占比提升令毛利率降低1H24 公司实现营收109.89 亿元，同比+31.44%，实现归母净利润4.00 亿元，同比-3.00%，实现扣非归母净利润3.86 亿元，同比-0.04%。菜百股份發佈2024 半年報：1H24 公司實現營收109.89 億元，同比+31.44%，實現歸母淨利潤4.00 億元，同比-3.00%，實現扣非歸母淨利潤3.86 億元，同比-0.04%。
2024 年二季度業績：2024 二季度實現營收46.73 億元，同比+41.3%，歸母淨利潤爲1.27 億元，同比-28.31%，扣非歸母淨利潤爲1.34 億元，同比-22.36%。
簡評及投資建議
1、2Q24 收入同比增41%，投資金佔比提升令毛利率降低1H24 公司實現營收109.89 億元，同比+31.44%，實現歸母淨利潤4.00 億元，同比-3.00%，實現扣非歸母淨利潤3.86 億元，同比-0.04%。
單二季度看，2Q24 收入46.73 億元（+41%），歸母淨利1.27 億元（-28%），扣非歸母1.34 億元（-22%）；其中毛利額3.64 億元（-5.41%），毛利率7.8%（-3.85pct），期間費用1.41 億元（+43.54%），期間費用費用率3%（-0.05pct）。
從行業數據看，2Q24 金飾/金條消費量各增72%/-52%，我們認爲，公司2Q24受益於金條高景氣收入高增，但因產品結構變化致毛利率承壓。
2、1H24 電商子公司收入同比增50%，線下門店新開11 家（1）1H24 門店變動情況：1H24 公司新開設線下門店11 家，截至2024 年6月末，公司門店總數93 家，其中北京市門店63 家（含總店）、華北其他地區門店21 家，華北以外門店9 家。1H24 武漢首店開業，進入華中區域。
（2）電商子公司：1H24 電商子公司收入23 億元同比增50%，淨利潤1415萬元同比增18.72%，淨利率0.62%（-0.16pct）。
更新盈利預測。我們預計2024-2026 年公司歸母淨利各7.3/8.3/9.2 億元，給予2024 年13-16x PE，對應合理市值區間95-117 億元，合理價值區間12.22-15.04元，維持「優於大市」評級。
風險提示：金價波動風險，行業競爭加劇風險，市場低迷風險。
