预测2024-2026 年归母净利润78.69、103.02、116.73 亿元，维持可比公司24 年平均PE 估值20 倍，目标价15.8 元，维持买入评级。長安汽車8 月銷量環比增速略高於行業平均。長安汽車8 月整體銷量18.71 萬輛，同比減少10.6%，環比增長9.7%；1-8 月累計整體銷量169.18 萬輛，同比增長3.6%。據乘聯會初步統計，8 月全國乘用車市場批發銷量同比下降5%，環比增長8%，8 月份長安汽車整體銷量同比增速低於行業平均，環比增速略高於行業平均。
下半年新車週期將至，阿維塔入股引望。8 月長安自主品牌乘用車銷量11.25 萬輛，同比減少14.7%，環比增長15.8%；1-8 月累計銷量103.16 萬輛，同比減少0.3%。8 月自主品牌海外銷量2.86 萬輛，同比增長57.3%，環比增長12.5%；1-8月累計銷量25.72 萬輛，同比增長66.4%。8 月自主品牌新能源銷量4.88 萬輛，同比增長21.5%，環比增長7.3%；1-8 月累計銷量39.32 萬輛，同比增長53.8%。長安啓源8 月交付1.28 萬輛，環比增長3.0%，1-8 月合計交付9.82 萬輛，長安啓源A07 連續6 個月獲20 萬以內新能源中大型轎車銷量TOP 2。根據公司公告，長安啓源全年銷售目標爲25 萬輛，長安啓源E07 後續即將上市，新車基於SDA 平台架構打造，定位中大型SUV，提供純電和增程兩種動力系統，預計售價不低於30 萬元。深藍8 月交付2.01 萬輛，環比增長20.4%，1-8 月合計交付12.07 萬輛。7 月25 日深藍S07 正式上市，上市首月訂單1.42 萬輛，後續公司將全力保證生產交付。深藍全年目標銷量28 萬輛，L07 和S05 兩款車型在8 月底於成都車展亮相，預計將於年內推出。出海方面，9 月1 日深藍汽車亮相中東非市場，公司全球化佈局再進一步。阿維塔8 月交付3712 輛，同比增長87.9%，環比增長2.4%，1-8 月累計交付3.64 萬輛，同比增長150.7%。阿維塔發佈崑崙增程技術，後續將全面進入增程領域，下半年將發佈阿維塔11 和12 增程版以及阿維塔07。8 月20 日公司發佈公告，阿維塔與華爲簽署《股權轉讓協議》，以115 億元購買華爲持有的引望10%股權，阿維塔系首家入股華爲引望車企，交易落地有助於進一步深化阿維塔及公司與華爲的合作，助力產品科技能力和品牌形象提升。
合資品牌銷量環比回升。長安福特8 月銷量1.98 萬輛，同比減少10.1%，環比增長17.9%；1-8 月累計銷量14.82 萬輛，同比增長5.0%。長安馬自達8 月銷量4331輛，同比減少45.4%，環比增長0.2%；1-8 月累計銷量4.55 萬輛，同比增長1.0%。
預測2024-2026 年歸母淨利潤78.69、103.02、116.73 億元，維持可比公司24 年平均PE 估值20 倍，目標價15.8 元，維持買入評級。
風險提示
長安福特銷量低於預期、長安馬自達銷量低於預期、長安自主品牌銷量低於預期、行業價格戰影響盈利。