在本周备受期待的美联储会议之前,股市投资者正在采取防御措施,此前他们转向了传统上更安全的板块,尽管市场情绪倾向于美联储更大规模的降息。
$标普500指数 (.SPX.US)$ 期权的偏度(衡量保护股票投资组合的成本)仍高于8月初暴跌之前的水平,即使该指数距离历史高点仅一步之遥。这是因为交易员正在对冲下行风险。虽然人们普遍预计美联储将于本周自疫情以来首次降息,但问题是降息幅度有多大。
根据德意志银行(Deutsche Bank AG)汇编的数据,在对经济放缓的担忧引发全球市场在8月初暴跌后,交易员将公用事业、基本消费品和房地产等防御型股的头寸增加到高于平均水平。与此同时,对科技股的敞口已从7月份的创纪录水平大幅下降,目前仅略高于平均水平。
Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy表示“投资者在进入季节性疲软的9月和10月时变得更加防御性,并在美国大选之前降低风险敞口。但如果人工智能热潮再次复苏,投资者甚至可能在大选前就被迫重返科技股,因为我们通常会看到股市在年底前走强。”
上周,期权市场出现了广泛的对冲行为,策略师建议买入标普500指数的短期看跌期权价差和相关的ETF,有助于防范该指数回调。
政策制定者将在未来几个月降息多少仍然是一个悬念,掉期市场上周五定价称本周降息50个基点的可能性约为40%,远高于早些时候的预期。
在与美联储政策会议挂钩的联邦基金利率期货市场,当《华尔街日报》的一篇报道暗示美联储仍在考虑降息50个基点后,上周四市场活动大幅升温。未平仓合约的变化表明,交易员回补10月合约的空头头寸,即平仓对美联储本周降息25个基点的押注。
花旗集团表示,这种不确定性是期权市场押注标普500指数将在美东时间周三美联储做出利率决议后将向任一方向波动1.2%的原因,这一预期波动率是基于当天的平价跨式组合的价格计算得出的。这是自2023年3月美联储政策会议以来最高的隐含波动率,当时华尔街正处于区域性银行危机之中。
再从更长期看,在与有担保隔夜融资利率(SOFR)挂钩的期权市场中,最近的资金流动倾向于上行保护和调整鸽派对冲,这不仅是因为围绕9月份降息幅度的不确定,也因为掉期市场仍反映出美联储在今年年底前至少有一次50个基点的降息。
美国国债整体上仍然看涨,任何疲软似乎都为逢低买入开绿灯。上周,在通胀报告发布后,所有期限的美国国债期货未平仓合约均跃升,这表明投资者倾向于以较低的价格水平建立新的多头头寸。
在美日两国央行举行会议之际,外汇交易反映出两国货币政策前景的分歧。截至上周五,日元9月累计升值约3.7%,同期美元下跌0.7%。
基于风险逆转的定价,期权市场正在为未来一周和一个月美元兑日元进一步下跌做准备。交易员预计,随着美联储和日本央行即将做出利率决定,美元兑日元将跌破140,这是该货币对一年多来的关键支撑位。
黄金交易员则押注,随着利率走低,创纪录的价格将进一步走高,一些交易员针对可能出现的更大幅度降息采取了防范措施。芝商所(CME)的数据显示,过去一周,行权价为3400美元的未平仓合约在所有10月到期的期权中增幅最大。
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在本週備受期待的聯儲局會議之前,股市投資者正在採取防禦措施,此前他們轉向了傳統上更安全的板塊,儘管市場情緒傾向於聯儲局更大規模的減息。
$標普500指數 (.SPX.US)$ 期權的偏度(衡量保護股票投資組合的成本)仍高於8月初暴跌之前的水平,即使該指數距離歷史高點僅一步之遙。這是因爲交易員正在對沖下行風險。雖然人們普遍預計聯儲局將於本週自疫情以來首次減息,但問題是減息幅度有多大。
根據德意志銀行(Deutsche Bank AG)彙編的數據,在對經濟放緩的擔憂引發全球市場在8月初暴跌後,交易員將公用事業、基本消費品和房地產等防禦型股的頭寸增加到高於平均水平。與此同時,對科技股的敞口已從7月份的創紀錄水平大幅下降,目前僅略高於平均水平。
Susquehanna International Group衍生品策略聯席主管Chris Murphy表示“投資者在進入季節性疲軟的9月和10月時變得更加防禦性,並在美國大選之前降低風險敞口。但如果人工智能熱潮再次復甦,投資者甚至可能在大選前就被迫重返科技股,因爲我們通常會看到股市在年底前走強。”
上週,期權市場出現了廣泛的對沖行爲,策略師建議買入標普500指數的短期看跌期權價差和相關的ETF,有助於防範該指數回調。
政策制定者將在未來幾個月減息多少仍然是一個懸念,掉期市場上週五定價稱本週減息50個點子的可能性約爲40%,遠高於早些時候的預期。
在與聯儲局政策會議掛鉤的聯邦基金利率期貨市場,當《華爾街日報》的一篇報道暗示聯儲局仍在考慮減息50個點子後,上週四市場活動大幅升溫。未平倉合約的變化表明,交易員回補10月合約的空頭頭寸,即平倉對聯儲局本週減息25個點子的押注。
花旗集團表示,這種不確定性是期權市場押注標普500指數將在美東時間週三聯儲局做出利率決議後將向任一方向波動1.2%的原因,這一預期波動率是基於當天的平價跨式組合的價格計算得出的。這是自2023年3月聯儲局政策會議以來最高的引伸波幅,當時華爾街正處於區域性銀行危機之中。
再從更長期看,在與有擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤的期權市場中,最近的資金流動傾向於上行保護和調整鴿派對沖,這不僅是因爲圍繞9月份減息幅度的不確定,也因爲掉期市場仍反映出聯儲局在今年年底前至少有一次50個點子的減息。
美國國債整體上仍然看漲,任何疲軟似乎都爲逢低買入開綠燈。上週,在通脹報告發布後,所有期限的美國國債期貨未平倉合約均躍升,這表明投資者傾向於以較低的價格水平建立新的多頭頭寸。
在美日兩國央行舉行會議之際,外匯交易反映出兩國貨幣政策前景的分歧。截至上週五,日元9月累計升值約3.7%,同期美元下跌0.7%。
基於風險逆轉的定價,期權市場正在爲未來一週和一個月美元兌日元進一步下跌做準備。交易員預計,隨着聯儲局和日本央行即將做出利率決定,美元兌日元將跌破140,這是該貨幣對一年多來的關鍵支撐位。
黃金交易員則押注,隨着利率走低,創紀錄的價格將進一步走高,一些交易員針對可能出現的更大幅度減息採取了防範措施。芝商所(CME)的數據顯示,過去一週,行權價爲3400美元的未平倉合約在所有10月到期的期權中增幅最大。
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