①過去近十年來，國債收益率長期低於保險產品定價利率上限，同時伴隨着保險資產端收益率不斷收窄，行業面臨一定利差損風險。②打造大健康戰略、堅持走大健康路線，這就是招商信諾當前戰略目標的重中之重，也是招商信諾要穿越經濟週期的一張王牌。
財聯社9月14日訊（記者 鄒俊濤）9月13日，由財聯社主辦的第二屆中國金融行業年會暨「拓撲獎」頒獎典禮在上海陸家嘴舉行，來自銀行、保險、信託、理財子等多個金融領域的數十家機構代表共計200餘人濟濟一堂，就「開拓·金融發展新階段」的主題進行了熱烈討論和深入交流。
招商信諾人壽首席財務官劉雯菁出席會議並作了題爲《壽險公司離「利差損」有多遠？如何應對？》的主旨演講。劉雯菁指出，過去近十年來，國債收益率長期低於保險產品定價利率上限，同時伴隨着保險資產端收益率不斷收窄，行業面臨一定利差損風險。不過，隨着監管部門及時出手，將定價利率從3.5%下調到3%，繼而下調至現在的2.5%，在一定程度上大大緩釋了利差損風險。
壽險行業逐漸從「利差溢」步入「利差損」
據劉雯菁分析，2002-2012年期間，我國房地產行業實現高景氣發展，同時GDP增速也處在高增長期，當時10年期國債收益率雖然有波動，但基本上維持在4%左右。總體來看，由於房地產行業的快速發展和融資需求，保險公司當時能夠獲得的投資收益率普遍在5%以上；如果願意投資非標債券並採取信用下沉的策略，收益率可以達到更高水平。劉雯菁認爲，上述時期我國保險行業還整體處於「利差溢」階段。
與此同時，監管在2012年前後對保險行業採取了「放開前端、管住後端」的管理策略，即在定價利率上限內，保險公司可自行決定各自產品的定價利率，這在一定程度上也加劇了行業整體定價利率的持續攀升。
隨着2012年前後房地產市場過熱，政府出臺了一系列的政策收緊措施，同時在2014年央行放大貨幣供應量，導致市場利率持續下跌。
「當時我們保險產品內涵價值估算的投資收益率爲4.025%，但市場利率已下跌到2.66%，就之間會產生一定的利差損。」劉雯菁進一步指出。
針對近年來利率不斷下行局勢，監管部門也在不斷出臺新政策，幫助保險公司順勢轉型。比如今年9月份，監管下發新規定，要求傳統壽險產品定價利率從3.0%下降至2.5%；同時，年初以來監管對銀保渠道手續費也設置了一定的限制要求（即「報行合一」）。劉雯菁表示，保險公司傳統型產品定價利率從3.0%下降到2.5%，這爲保險公司的蓬勃發展奠定了相當深厚的基礎。同時，監管對經營貸和代理人渠道等一系列渠道的限制，也有利於促進保險公司加強費用的精細化管理。
不過，劉雯菁也指出，「利差損」是行業當前正面臨着的一隻「灰犀牛」，我們要做到的是遠遠看到灰犀牛逼近，但是通過積極努力，希望永遠都不會讓這個灰犀牛成爲一個現實，這是目前大家努力想要實現的一個成果。
堅持走大健康戰略穿越週期
關於招商信諾將如何應對「利差損」風險，劉雯菁表示，招商信諾的一個重要差異化競爭戰略點，就是要打造大健康戰略、堅持走大健康路線，這就是招商信諾當前戰略目標的重中之重，也是招商信諾要穿越經濟週期的一張王牌。在健康險方面，招商信諾的重點是佈局醫療險，同時融入招商銀行客戶經營體系，通過諾+健康服務體系對壽險產品進行賦能
劉雯菁表示，「我們通過一系列大健康產品和服務，來強化整個壽險產品的差異化價值貢獻，以此幫助招商信諾度過經濟寒冬。」
除了探討「利差損」話題，劉雯菁在演講中還對當前宏觀經濟給出自己的看法。劉雯菁指出，當前市場面臨較強的減息預期。一方面，國際上，美國減息窗口已經打開；國內社融增速階段性企穩，但信貸融資仍低迷，需求偏弱的格局沒有變，此外疊加投資、出口、消費等承壓。劉雯菁預測，央行進一步減息刺激經濟的可能性增加。
不過，劉雯菁認爲，儘管減息預期增強，但央行對長端國債的利率還是非常呵護。她表示，未來聯儲局在減息之後，我們長久期的國債應該還是會很穩定在一個箱體震盪的區間，這給我們壽險行業在寒冬中帶來一絲光明。