推进产能建设，提升供货能力：公司募投项目“演艺灯光设备生产基地二期扩建项目”一期已经正式投产运营，公司通过对生产线的改扩建，扩大公司主要产品的产能，优化产品结构，扩大产品品类，以满足市场需求，预计随着新投产能爬坡，效率逐步提升，当海外订单需求出现时，公司可快速响应，收入有望持续增厚。事件：公司發佈2024 年中報，實現收入6.69 億元，同比變動-5.68%；實現歸母淨利潤2.03 億元，同比-9.1%，實現扣非後歸母淨利潤1.95 億元，同比-10.74%。（1）單季度看，2024Q2 實現收入3.54 億元，同比變動-6.67%，環比+12%；實現歸母淨利潤1.02 億元，同比-17.16%，環比+1.81%，實現扣非後歸母淨利潤0.97 億元，同比+0.08%，環比+0.81%。
（2）盈利能力高位穩定：2024Q2 公司毛利率51.13%，同比+1.38pct；公司淨利率29.15%，同比-3.7pct。
國內收入高速增長：公司上半年國內收入同比增長16.7%至0.74 億元，海外收入同比略降7.89%至5.94 億元，其中ODM 收入同比下滑27%至1.9 億元，海外OBM 通過自主品牌「TERBLY」以及法國雅頓自主品牌「AYRTON」銷售，2023 年國內外OBM 收入4.3 億元，同比增長2.3%。
推進產能建設，提升供貨能力：公司募投項目「演藝燈光設備生產基地二期擴建項目」一期已經正式投產運營，公司通過對生產線的改擴建，擴大公司主要產品的產能，優化產品結構，擴大產品品類，以滿足市場需求，預計隨着新投產能爬坡，效率逐步提升，當海外訂單需求出現時，公司可快速響應，收入有望持續增厚。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲4.16/4.95/5.86億元，對應PE 分別爲11/9/8 倍，維持「增持」評級。
風險提示：歐美經濟衰退，公司ODM 大客戶合作關係調整，現場演出需求的持續性不及預期，國際貿易摩擦及匯率大幅波動，公司新品開發不及預期，新產能進度低於預期等。
