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【券商聚焦】华创证券维持泡泡玛特(09992)“推荐”评级 看好其海外门店扩张和店效提升带动业绩增长

【券商聚焦】華創證券維持泡泡瑪特(09992)「推薦」評級 看好其海外門店擴張和店效提升帶動業績增長

金吾財訊 ·  09/13 15:34  · 評級/大行評級

金吾財訊 | 華創證券發研指,上半年泡泡瑪特(09992)實現收入45.6億元,同比增長62.0%;淨利潤9.6億元,同比增長102.0%,均超出此前業績預告。

該行指,24H1公司實現毛利率64.0%,同比+3.6pcts,主要系公司供應鏈持續優化,外採產品佔比下降以及高毛利海外產品銷售佔比提升。費用端,公司實現銷售/管理費用率29.7%/9.5%,同比-1.5/-2.2pcts,主要系公司員工人數增長。綜合來看,公司實現歸母淨利率20.2%,同比+3.3pcts。

該行續指,國內市場潮玩產品仍保持較高景氣度,公司通過IP賦能產品推新和業務邊界擴張,看好積木等品類成長空間,以及樂園和遊戲業務對核心IP的反哺作用。公司在海外市場藉助本地化創新和DTC運作貼近市場,看好海外門店擴張和店效提升帶來的業績增長。

該行表示,預計公司24-26年歸母淨利潤分別爲21.52/28.58/35.37億元,對應28/21/17X。參考可比公司及歷史估值中樞,給予公司24年PE爲32X、對應目標價56.2港元,維持「推薦」評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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