盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026 年的净利润为2.10 亿元、3.65 亿元、5.04 亿元，EPS 为0.97 元、1.68 元、2.33 元，对应PE 为44 倍、25 倍、18 倍，维持“买入”评级。報告摘要
掌握有源相控陣雷達關鍵核心技術，國內領先的雷達系統解決方案提供商。廣東納睿雷達科技股份有限公司是我國掌握自主知識產權全極化多功能有源相控陣雷達關鍵核心技術並實現了產業化的高新技術企業，也是全球爲數不多掌握從微帶貼片陣列天線、射頻前端、數字中頻後端、信號處理、數據融合到雷達數據產品開發等相控陣雷達設計製造、雷達軟件生態和雷達算法服務全價值鏈系統解決方案提供商。公司的主要產品爲X 波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達及配套的軟硬件產品及算力算法服務，目前主要應用於氣象探測、水利測雨領域，並逐步向民用航空、海洋監測、公共安全監測等領域拓展。
相控陣雷達優勢明顯，應用領域加速拓展。納睿雷達的產品主要應用於對中小尺度、快速形成、生消迅速、致災性強的強對流天氣進行探測、監視和預警，並在粵港澳大灣區組建了國內首個超高時空分辨率的X 波段雙極化（雙偏振）有源相控陣雷達天氣觀測網。2024 年，除進一步鞏固和提升氣象探測領域市場份額外，公司在水利防洪領域實現了業務銷售。2024 年7 月，公司發佈Ku 波段雙極化有源相控陣雷達，拓寬了公司產品在低空經濟等領域的應用場景。此外，公司在空管領域已經與國內多個空管局簽訂觀測試驗合作協議，相關產品處於市場推廣階段。我們認爲，隨着相控陣雷達向多個應用領域加速拓展，公司的產品矩陣將進一步豐富，未來發展前景十分廣闊。
盈利預測與投資評級：預計公司2024-2026 年的淨利潤爲2.10 億元、3.65 億元、5.04 億元，EPS 爲0.97 元、1.68 元、2.33 元，對應PE 爲44 倍、25 倍、18 倍，維持「買入」評級。
風險提示：訂單增長不及預期；應收款項回款進度不及預期。
