创新业务维持高增速，收入占比持续提升。根据公司中报披露数据，公司上半年创新业务收入达到2.94 亿元，同比增长33.1%，收入占比由23 年中报的33.82%提升至48.01%。公司新业务在手订单达到12.83 亿元，其中云托管业务在手订单2.95 亿元，停车时长业务在手订单2.78 亿元，停车场运营业务在手订单6.92 亿元，为公司下半年增长打下基础。事件：公司發佈24 年中報
1）24 年H1：實現營業收入6.12 億元，同比下降6.24%；實現歸母淨利潤0.17億元，同比下降43.39%。
2）24 年Q2：實現營業收入3.73 億元，同比下降11.46%；實現歸母淨利潤0.31 億元，同比下降30.16%。
創新業務維持高增速，收入佔比持續提升。根據公司中報披露數據，公司上半年創新業務收入達到2.94 億元，同比增長33.1%，收入佔比由23 年中報的33.82%提升至48.01%。公司新業務在手訂單達到12.83 億元，其中雲託管業務在手訂單2.95 億元，停車時長業務在手訂單2.78 億元，停車場運營業務在手訂單6.92 億元，爲公司下半年增長打下基礎。
1） 雲託管業務：空間廣闊，公司業務處於快速成長階段。據統軟雲大數據統計，全國範圍內停車場數量超過130 萬個，若是按照每個停車場四條車道數來計算，全國存量車道數超過520 萬條，截至24 年中報公司雲託管覆蓋的停車場車道數1.35 萬條，公司相關業務滲透率不足0.3%，未來成長空間非常廣闊。根據公司24 年中報披露，雲託管業務新籤車道2,143 條，新增上線託管車道 1,540條。截至本報告期末，雲託管業務在託管運營收費車道總數爲 1.35萬條，對應的雲託管業務在手訂單爲2.95 億元。在雲託管業務的帶動下，軟件及雲服務業務上半年實現營業收入9,901.20 萬元，同比增長31.01%。
2） 智慧停車運營業務進展迅速。公司核心競爭力爲捷停車龐大的用戶觸達數量，線上觸達超1.3 億車主用戶，具有強大的規模效應，競爭對手較難複製。根據公司24 年中報披露，公司23 年全年捷停車實現線上交易流水金額117 億元，同比增長43%。上半年捷停車實現線上交易流水金額63.85 億元，同比增長16.77%。智慧停車運營業務規模進一步提升，上半年智慧停車運營包括交易佣金、廣告運營、增值運營、車位增收等業務在內新簽訂單1.04 億元，同比增長46%；智慧停車運營業務上半年實現營業收入5,700.58萬元，較上年同期增長18.95%。
3） 停車資產運營：停車資產運營業務新簽訂單持續增長。截至本報告期末，停車時長業務累計在手未消耗時長2.78 億元，停車場運營業務累計在手訂單6.92 億元，兩項業務合計在手訂單規模爲 9.70億元，爲業務的持續增長奠定堅實基礎。在手訂單持續增長的帶動下，停車資產運營業務上半年實現營業收入1.38 億元，同比增長41.67%。
「捷停車」進入鴻蒙生態，進一步打開智慧停車成長空間。捷停車「找車位」能力通過華爲鴻蒙系統已在AITO 問界M5、M7 等車型上應用，其中小藝「查車位」服務的點擊率在智能座艙的排名前列，其可爲AITO 車主提供便捷智慧停車服務。除了在華爲車機端的合作，捷停車元服務還進入了華爲鴻蒙系統，AITO 車主還可以通過華爲手機端的捷停車服務卡片提前搜索到有空位的停車場，並提供一鍵導航功能。我們認爲，公司手握大量停車場數據，是實現無人泊車的核心數據要素，未來有望與華爲持續進行深度合作，進一步打開公司智慧停車業務的成長空間。
維持「增持」投資評級。考慮到公司傳統業務下滑，我們下調公司業績預期，預計公司24-26 年營收爲18.19/21.39/25.87 億元，歸母淨利潤爲1.76/2.34/2.95 億元，對應當前PE 爲25.0/18.7/14.9 倍，維持公司「增持」評級。
風險提示：新業務拓展不及預期；行業競爭加劇風險等。
