來源：券商中國
作者：陳銘
最新消息顯示，美國知名零售商必樂透（Big Lots）已向法院申請破產保護。目前，必樂透擁有近1400家門店，3萬多名員工，爲何突然就破產了呢？
值得注意的是，在資本市場上，必樂透也曾有過高光時刻，2020年3月中旬至2021年6月上旬期間，必樂透股價一度大漲超600%，當時股價創出73美元/股的歷史新高。也就是在2021年，必樂透的門店擴張到1500家。
然而，接下來的高通脹和利率上升抑制了美國消費者支出，消費者購物習慣改變以及內部管理問題，導致該公司的銷售額持續下滑，財務狀況日益惡化。自2021年6月中旬以來，必樂透的股價連續調整了3年多，大跌超99%。
必樂透9月9日還宣佈，收到紐約證券交易所的通知，由於公司普通股的平均收盤價在連續30個交易日期間低於1美元，因此其不符合《紐約證券交易所上市公司手冊》相關規定。不過，該通知不會導致公司的普通股立即從紐約證券交易所退市。
知名零售商申請破產
近日，美國知名家居用品零售商必樂透在其官網宣佈，公司及其子公司已在美國特拉華州提交了第11章破產保護申請，並計劃在法院的監督下出售其資產和業務。據了解，第11章破產保護允許公司在制定債權人還款計劃時繼續經營。
必樂透在法庭文件中列出了資產和負債的總額分別在10億到100億美元之間。必樂透稱，公司已與私募股權投資者Nexus的關聯公司簽訂了出售協議。Nexus將作爲「假馬競標」，這意味着除非有其他出價更高或條件更優的買家出現，否則Nexus將收購必樂透的業務。如果Nexus最終成爲中標者，預計交易將在2024年第四季度完成。
Nexus董事總經理Evan Gluoft表示：「我們很高興有機會與必樂透合作，幫助這個標誌性品牌恢復其作爲美國領先的折扣零售商的地位。必樂透業務具有巨大的潛力，我們相信它最美好的日子就在前方。」
必樂透還宣佈，在法院監督的程序中，公司已獲得7.075億美元的融資承諾，其中包括來自其某些現有貸款人的3500萬美元新融資，以延期信貸額度的形式（統稱爲「DIP融資貸款」）。經法院批准，DIP融資貸款加上公司持續運營產生的現金，預計將提供足夠的流動性，以確保公司在出售交易完成期間擁有充足的流動資金。
必樂透還提交了一些慣例動議，尋求法院批准繼續支持其運營，包括繼續支付員工工資和福利，以及在正常業務過程中向某些關鍵供應商付款。公司預計將收到法院對這些請求的批准，並預計將根據正常條款向供應商全額支付申請後提供的任何貨物和服務的費用。
作爲法院監督銷售過程的一部分，必樂透將繼續評估其運營足跡，其中包括關閉更多的門店。公司還將繼續評估和優化其配送中心模式。必樂透總裁兼首席執行官Bruce Thorn補充道：「儘管我們的大多數門店都是盈利的，但我們打算以更專注的足跡向前邁進，以確保我們高效運營，併爲客戶提供最佳服務。爲了實現這一目標，我們打算利用這一過程提供的工具，繼續有序地優化我們的門店隊伍。」
截至今年6月份，必樂透在美國各地經營着大約1400家門店，擁有3萬多名員工。
傳統零售商的縮影
必樂透是一家美國老牌零售商，成立於1967年，作爲一家折扣零售商，必樂透主要銷售家居用品、傢俱、電子產品和季節性商品。起初，必樂透做一些汽車零部件等汽車領域的清倉折扣活動，隨後介入需求量更大的日常用品領域，以低於專櫃店20%—30%的價格爲賣點，出售包括日常消耗品、季節性商品、傢俱、餐具、玩具和禮品等。
當時，美國正值移民高峰期，大部分移民消費能力有限，各類折扣店非常受歡迎，比如Dollar Tree、99美分商店等老牌折扣店都在此時崛起。必樂透乘上這股東風，憑藉在傢俱雜貨等大宗商品類的優勢，成爲衆多美國家庭採購的首選。1985年，必樂透在紐交所上市，成爲最早登陸資本市場的折扣連鎖巨頭之一。
上市之後，必樂透一路併購，擴大公司規模，截至2021年，公司在美國和加拿大擁有近1500家商店。必樂透還在美國建立了完善的物流配送管理系統。也就是在這一年，必樂透股價觸及了73美元的歷史新高，當時市值一度超過25億美元。不過，好景不長，在疫情結束之後，美國高通脹和利率上升抑制了消費者的支出，美國消費者的習慣發生了顯著變化，特別是對非必需品的支出減少。這種變化直接影響了必樂透的銷售額和盈利能力，導致公司近期陷入難以緩解的財務困境，股價也一路下挫，從2021年的73美元峯值暴跌至當前的0.5美元左右，跌幅超過99%。
近期披露的業績顯示，必樂透2024財年第一季度各項業績指標均低於預期，淨銷售額爲10億美元，同比下降10.2%；淨利潤虧損超2億美元，調整後淨虧損1.32億美元。必樂透稱，未能實現銷售目標主要是由於核心客戶繼續縮減開支，尤其是高價非必需品的消費支出縮減。
有分析指出，必樂透是衆多因房屋消費放緩而受到傷害的陷入困境的傳統零售商之一。美國傢俱和家電巨頭公司科恩（Conn）於7月23日向美國得克薩斯州南區破產法院申請第11章破產保護，並在申請出列出約10億至100億美元的債務；美國地板商LL Flooring近期也申請了破產保護，並將關閉全美94家門店。
必樂透的破產，被視爲美國傳統實體零售業面臨困境的縮影，即傳統折扣零售模式不再能適應現代市場的快速變化。隨着電子商務的興起，在高通脹以及高利率趨勢下，美國消費者愈發偏向必需消費品，像必樂透這樣偏向非必需消費品的傳統折扣零售商面臨巨大壓力。這種壓力不僅來自於亞馬遜等數字化零售巨頭，以及成功實現數字化轉型的沃爾瑪等強力競爭對手，還來自於消費者需求的全方位變化。
近日，美國「一元店」折扣零售巨頭Dollar Tree也亮起了中低收入人群消費不振的紅燈。Dollar Tree於9月4日披露的業績顯示，二季度，該公司淨銷售爲73.7億美元，同比增長0.7%，低於分析師預期的74.9億美元；調整後的每股收益（EPS）爲0.67美元，同比下降26.4%，此前分析師預期增長1.05%。
全年業績指引方面，Dollar Tree預計全年淨銷售爲306億至309億美元，而此前預期爲310億至320億美元；預計全年調整後EPS爲5.2美元至5.6美元，此前預期爲6.5美元至7.0美元。上述業績公佈後，Dollar Tree股價放量暴跌22%。該公司首席財務官表示，下調全年銷售指引主要源於宏觀壓力對中高收入客戶購買行爲的影響越來越大，公司的銷售更加疲軟，尤其是在非必需消費品的銷售方面。
稍早之前，零售折扣巨頭Dollar General披露的二季度業績，也不如市場預期，該公司也大幅下調了全年業績指引，導致其股價暴跌超30%，創下有史以來最大單日跌幅。
Dollar General擁有超過2萬家門店，主要分佈在農村城鎮，公司60%以上的銷售額來自年收入低於35000美元的家庭。Dollar General示，物價上漲、就業市場疲軟以及利率上升給低收入客戶帶來了壓力，該公司首席執行官Todd Vasos在分析師電話會議上表示，超過60%的顧客反饋稱，由於物價上漲，他們不得不在購買基本必需品方面做出犧牲。在房租、水電、醫療保健等方面，消費者也在支付更多的費用。
編輯/Rocky