2024Q2：收入113.16 亿元，同比+15%，归母净利润2.23 亿元，同比扭亏；扣非后归母净利润0.91 亿元，同比-14%。事件描述
2024H1：營業收入218.66 億元，同比+14.00%；歸母淨利潤4.34 億元，同比+105.71%；扣非後歸母淨利潤2.77 億元，同比+270.93%。
2024H1：置入資產北京外企實現歸母淨利潤4.37 億元，同比-13.22%；扣非後歸母淨利潤2.80億元，同比-7.70%。
2024Q2：收入113.16 億元，同比+15%，歸母淨利潤2.23 億元，同比扭虧；扣非後歸母淨利潤0.91 億元，同比-14%。
事件評論
2024H1，公司收入端同比增長穩健，業績同比增速翻倍有餘，主要系去年同期置出資產在置出前及保留資產的業績虧損影響，其中由於實施重大資產重組，置出資產產生的土地增值稅等相關稅費約1.97 億影響上年同期損益。2023 年4 月公司完成重大資產重組主要置入、置出資產的過戶工作，將原主要從事商品零售、物業業務的相關資產、負債置出，與北京國管、天津融衡、北創投以及京國發持有的北京外企 100%股權進行資產置換。
分業務看，2024H1，公司業務外包、招聘及靈活用工、人事管理、薪酬福利管理等業務分別實現收入181.27/23.50/4.71/5.40 億元，分別同比+15%/+21%/-12%/-7%，分別佔比83%/11%/2%/2%，毛利率分別爲2.88%/2.25%/79.22%/17.24%。
2024Q2，收入端同比雙位數增長，毛利率回落，導致業績端同比下滑。單二季度，公司收入同比+15%，毛利率同比下滑1.23 個pct，預計與低毛利率的外包業務增長較快有關，儘管銷售、管理、研發費用率同比-0.02/-0.53/-0.33pct，疊加以政府扶持基金爲代表的其他收益同比增加，一定程度提升了公司業績端韌性，但扣非後歸母淨利潤仍同比下滑14%。
展望後市，看好公司堅持「市場化、專業化、數字化、國際化」戰略發展方向，充分利用自身深厚的專業服務能力、獨特的生態資源優勢以及豐富的數據資產價值，全力踐行「產品創新、數據賦能、生態鏈接、全國協同」的戰略部署，在逆勢環境中，降本增效，實現業績穩健提升。
盈利預測及投資建議：預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲8.35/8.94/10.02 億元，對應PE 分別爲9.19/8.59/7.66X，維持「買入」評級。
風險提示
1、宏觀經濟環境複雜，客戶需求增長不及預期風險；2、募投項目的推進節奏、投資回報不及預期風險；3、競爭加劇，引發價格戰，公司盈利能力下降風險；4、政府補助發放節奏不及預期，可能影響業績錯期。
