藍鯨新聞9月12日訊（記者 朱欣悅）運動服飾代理商滔搏（06110.HK）的業績亮起紅燈。
近日，滔搏發佈了盈利預警公告，預計截至2024年8月31日的六個月內，股東應占利潤將較去年同期的13.4億元下滑約35%。
這一數字凸顯了滔博面臨的嚴峻挑戰。滔博將盈利下滑的原因歸咎爲兩點，其一，受宏觀消費疲軟對行業零售環境的拖累；其二，零售折扣率同比加大，導致毛利率同比下降。
「收入下滑帶來短期內存貨上升，本集團相應加大促銷力度；同時，報告期內在線零售折扣率相對同期線下零售折扣率更大，而在線銷售佔比同比提升，以上兩個因素共同導致該期間零售折扣率同比加大，影響同期毛利率表現。」滔博在盈利預警公告中如是稱。
受此不利消息影響，市場反應迅速，滔搏股價在公告發布後的首個交易日遭遇重挫，單日跌幅高達16.17%，觸及上市以來的最低點。然而，市場情緒在次日出現一定修復，滔搏股價小幅回升，報收2.350港元/股，漲5.38%。
值得注意的是，滔搏作爲耐克與阿迪達斯在中國市場的核心經銷夥伴，其業務高度依賴於這兩大國際運動品牌的業績表現。
滔博2023/24財年期間（2023年3月1日至2024年2月29日），耐克及阿迪達斯兩大主力品牌的收入貢獻率超過85%，而其他諸如彪馬、匡威、添柏嵐、阿瑟士等品牌雖也貢獻了一定份額，但總計僅佔約13.5%，進一步凸顯了滔搏對耐克與阿迪達斯的深度依賴。
滔博2023/24財年業績
尤其是近年以來，耐克着力推動DTC（Direct To Consumer，直接面對消費者的營銷模式），去掉中間商減少差價，這也爲滔博的未來敲響了警鐘。
事實上，滔搏也在不斷地引入新的戰略合作伙伴。此前，滔搏與鞋服品牌Hoka one one建立零售運營合作，同時與登山品牌凱樂石（Kailas）攜手合作。滔搏在業績中稱，以消費者爲中心，規模化、全局化、多品牌、多品類的高效零售運營平台，正是我們適配於當下環境的核心優勢所在，是我們「保持在場」的護城河，也是我們具備「持續進場」能力的關鍵要素。
中銀國際的分析報告中提到，滔搏發佈的盈利預警顯示了運動服飾零售行業的不景氣。具體來說，滔搏在2024財年中期的盈利爲13.37億元，這意味着2025財年中期盈利預計大約爲8.69億元。這一數值顯著低於中銀國際之前預期的26.34億元，也僅爲市場普遍預期約23億元的38%。
中銀國際還提到，由於今年「雙11」購物節的不確定性，預計行業盈利可能會進一步下調，並表示將在稍後對滔搏的目標價格和評級進行重新評估。
此外，麥格理將滔搏的評級下調至中性，目標價爲2.50港元。麥格理將滔搏2025與2026財年淨利預測分別下調34%與35%。
有業內人士指出，滔搏當前面臨的業績挑戰不僅是對其自身經營策略的考驗，也映射出整個運動服飾零售行業在複雜多變的市場環境中的艱難處境。未來，滔搏如何調整策略以應對消費疲軟、優化庫存管理、平衡線上線下折扣策略，將是其能否扭轉局勢、重拾增長動力的關鍵所在。