摩根大通認爲，超700GWh的「在建固定資產」需2027年底才能完全消化，這一現象在二線電池製造商中尤爲明顯。三線企業可能會在未來幾年耗盡現金並悄然退出市場。然而，考慮到市場已經集中，這些企業的退出幾乎對行業競爭格局沒有影響。
近年，隨着市場供需變化，中國主要電池製造商開始調整產能擴張計劃。
近日，宜春某大型鋰雲母企業證實，寧德時代在宜春的礦山確實已停產；國內碳酸鋰巨頭志存鋰業集團「檢修」的消息在業界傳開，不少業界人士將此視之爲行業「減產保價」信號。
據新浪財經，在電池上游領域的正負極、電解液、結構件等環節，寒銳鈷業、中元股份、新宙邦、多氟多、震裕科技等諸多企業從2023年下半年開始陸續公告終止、縮減了部分投資計劃。
然而，摩根大通表示，儘管產能擴張放緩，但仍有超過700GWh的潛在產能未被消化，一些二線電池廠商行業消化產能仍需時日。
超過700GWh的電池產能仍處於「在建固定資產」，預計2027年底消化
摩根大通在最新研報中指出，目前業內人士指導的2025年的產能計劃將比兩年前設定的目標下降25-80%。根據公司指引，2025年的產能預測較2022年底減少了35%。這反映出電池製造商們對市場需求變化的謹慎態度。 行業產能利用率正在改善， 預計2025年行業整體產能利用率將提高2-3個百分點。
那麼，計劃中的產能項目去了哪裏？摩根大通認爲，有大量的產能現在被擱置爲「在建固定資產」。
目前中國有超過700GWh的電池產能仍處於「在建固定資產」狀態，這些項目大多尚未啓動或處於待轉固狀態。
摩根大通預計，這些產能需要到2027年底才能完全消化。這一現象在二線電池製造商中尤爲明顯，例如中創新航在2023年底的固定資產建設規模已達460億元人民幣，高於寧德時代的250億元人民幣。
二線廠商的挑戰
摩根大通還指出，二線電池製造企業爲了避免在財務報表中計入折舊費用，選擇推遲將「在建固定資產」轉化爲正式的固定資產。但是，這也導致了這些企業的設備供應商，如無錫先導和杭科的收入受到影響。據計算，其收入在2024年上半年同比下降了10-20%。
具體來看，二線企業在2024年上半年將「在建固定資產」轉化爲固定資產的比例不到20%，而行業龍頭寧德時代的轉換率則達到了約40%。
市場集中度提升、海外擴張，國內產能競爭加速
儘管行業面臨產能過剩的壓力，但龍頭企業寧德時代依然保持着穩定的市場地位。
摩根大通的報告顯示，中國前五大電池製造商（CR5）的市場份額從2015年的約50%提高到目前的87%。其中，寧德時代和比亞迪的市場份額始終穩定在73-74%左右。CR10則從60%升至97%。預計未來三到五年，集中度可能繼續上升。
過剩產能主要來自三線廠商，摩根大通指出：
三線企業可能會在未來幾年耗盡現金並悄然退出市場。然而，考慮到市場已經集中，前10名以外的企業退出與行業的競爭格局幾乎無關。
除了國內市場外，中國電池製造商也在加速佈局海外市場。
報告指出，寧德時代、億緯鋰能等企業計劃於2026年後在匈牙利等地啓動新的生產線，這將對國內產能利用率形成一定壓力。隨着國際產能逐漸釋放，這可能加大對國內產能利用率的壓力。