金吾財訊 | 海通國際發研指，電能實業(00006)上半年業績表現符合預期，公司調整部分和聯營公司股債結構劃分。8月14日電能實業發佈2024年中報，上半年公司盈利30.06億港元，同比增長2%，其中應占合營公司業績20.14億港元，同比增長13.34%，應占聯營公司盈利7.11億港元，同比增長16.56%。2024年上半年公司決議派發股息0.78港幣每股，同比維持不變。公司英國板塊截至2024年中期盈利15.5億港元，同比增長10.87%，英國板塊以UK Power Network, Northern Gas Networks 及 Wales & West Gas Networks 等盈利能力增長主要源於這些公司債務中的通脹掛鉤債務在通脹下降的背景下融資成本走低。
該行指，港燈2024H1實現營收55.72億港元，同比增長6.56%，公司售電量同比增長1.8%，但電價隨着煤炭及天然氣成本的下降而下調，資本支出提升基本電費的幅度在0.05港元每度電，港燈上半年盈利9.47億港元，同比下降-3.56%，2024年上半年股息維持不變在約0.16港幣每股。港燈2024-2028年的資本支出計劃將新增投資220億港元，包括新建一臺新燃起聯合循環發電機組及3台單循環燃油機組，將整體可清潔能源發電比例提升至70%。
該行續指，截至2024年8月底，電能實業與長江基建及長實分別以74億港元的低估值收購了北愛爾蘭最大的配氣網絡Phoenix Energy，電能佔比40%。公司旗下UKPN收購了69MW的太陽能發電站UU Solar，同時，公司還公告與長建、長實共同收購英國32個風電場資產，預計投資金額35億港元。
該行表示，預計公司2024-2026年淨利潤分別爲61.76/63.38/65.1億港元，考慮到公司目前以合聯營公司股息和利息爲主要現金收入，同時股息支付率接近100%，該行採用新的現金流折現估值方式，將未來公司收取的合聯營公司股息及利息現金流以資產使用年限予以折現，更新目標價至52.04港元，對應2024年16倍PE，維持「優於大市」評級。