截至2024 年8 月底，电能实业与长江基建及长实分别以74 亿港元的低估值收购了北爱尔兰最大的配气网络Phoenix Energy，电能占比40%。公司旗下UKPN 收购了69MW 的太阳能发电站UU Solar，同时，公司还公告与长建、长实共同收购英国32 个风电场资产，预计投资金额35 亿港元。2024 年上半年業績表現符合預期，公司調整部分和聯營公司股債結構劃分。8 月14 日電能實業發佈2024 年中報，上半年公司盈利30.06 億港元，同比增長2%，其中應占合營公司業績20.14 億港元，同比增長13.34%，應占聯營公司盈利7.11 億港元，同比增長16.56%。2024 年上半年公司決議派發股息0.78 港幣每股，同比維持不變。
英國板塊增速較快，加拿大及內地業務同比下滑幅度較大。公司英國板塊截至2024 年中期盈利15.5 億港元，同比增長10.87%，英國板塊以UK Power Network, Northern Gas Networks 及 Wales & WestGas Networks 等盈利能力增長主要源於這些公司債務中的通脹掛鉤債務在通脹下降的背景下融資成本走低。澳洲板塊盈利6.01 億港元，同比增長7.7%。其他業務方面，中國板塊盈利未見起色，加拿大板塊快由於電價下跌導致營收同比降幅較大，新西蘭和泰國板塊盈利符合預期。規管業務方面，Northumbrian Water、SA PowerNetworks 及Wellington Electricity 都將提交新的監管決議。港燈2024H1 實現營收55.72 億港元，同比增長6.56%，公司售電量同比增長1.8%，但電價隨着煤炭及天然氣成本的下降而下調，資本支出提升基本電費的幅度在0.05 港元每度電，港燈上半年盈利9.47億港元，同比下降-3.56%，2024 年上半年股息維持不變在約0.16 港幣每股。港燈2024-2028 年的資本支出計劃將新增投資220 億港元，包括新建一臺新燃起聯合循環發電機組及3 台單循環燃油機組，將整體可清潔能源發電比例提升至70%。
今年以來旗下合聯營公司進行多筆收併購，業務板塊不斷擴大。
截至2024 年8 月底，電能實業與長江基建及長實分別以74 億港元的低估值收購了北愛爾蘭最大的配氣網絡Phoenix Energy，電能佔比40%。公司旗下UKPN 收購了69MW 的太陽能發電站UU Solar，同時，公司還公告與長建、長實共同收購英國32 個風電場資產，預計投資金額35 億港元。
盈利預測及投資建議：我們預計公司2024-2026 年淨利潤分別爲61.76/63.38/65.1 億港元，考慮到公司目前以合聯營公司股息和利息爲主要現金收入，同時股息支付率接近100%，我們採用新的現金流折現估值方式，將未來公司收取的合聯營公司股息及利息現金流以資產使用年限予以折現，更新目標價至52.04 港元，對應2024年16 倍PE，維持 「優於大市」 評級。
風險提示：國際地緣政治風險；匯率異常波動風險；各國家地區基礎設施部門政策及監管風險
