该行表示，受累于高价库存、联营公司SQM大额税收补提，天齐2024H1大幅亏损。鉴于公司高价库存逐步消化，新入库锂精矿拉低存货成本，预计公司2024H2业绩环比改善。长期来看，公司受益于泰利森低成本权益矿优势，盈利能力行业居前。维持公司“增持”评级，建议投资者关注。金吾財訊 | 興業證券發研指，天齊鋰業(09696)2024H1收入同比-74.2%至64.0億元，其中鋰鹽量增價跌（銷量同比+30%），收入同比-56.3%至38.3億元；鋰精礦量價齊跌，收入同比-84.0%至25.7億元。
該行指，2024H1天齊歸母淨利潤爲-52.0億元，而2023H1和2023H2分別爲64.5、8.3億元，2024H1同比及環比均劇烈下滑。其中2024Q1和Q2歸母淨利潤分別爲-39.0、-13.0億元。2024H1公司大幅虧損系因：1）鋰鹽市場價下跌，並受累於高價庫存。2）SQM賬面虧損，致使天齊計提聯營公司淨損失11.4億元。
該行續指，目前天齊鋰鹽生產所用鋰精礦100%來自泰利森，另將開發雅江措拉礦，同時參股SQM阿塔卡馬鹽湖和扎布耶鹽湖以獲取投資收益。目前泰利森鋰精礦產能162萬噸，其中技術級14萬噸、化學級148萬噸；另有52萬噸化學級產能擬於2025年投產，屆時化學級總產能升至200萬噸，天齊包銷一半，對應12.5萬噸LCE。此外，天齊鋰業的全資子公司盛合鋰業引入戰略投資者紫金礦業，擬攜手開發措拉礦。
該行表示，受累於高價庫存、聯營公司SQM大額稅收補提，天齊2024H1大幅虧損。鑑於公司高價庫存逐步消化，新入庫鋰精礦拉低存貨成本，預計公司2024H2業績環比改善。長期來看，公司受益於泰利森低成本權益礦優勢，盈利能力行業居前。維持公司「增持」評級，建議投資者關注。
