USDA 9月月報將於北京時間9月13日凌晨0點公佈，一文讀懂本次月報的關注焦點。
USDA將於北京時間9月13日（週五）凌晨0點公佈9月供需報告。在8月份的美國農業部（USDA）報告中，大豆的單產預測是基於作物生長狀況進行的。USDA通過電子郵件和電話調查的方式從農戶那裏收集單產評估數據，並未進行現場考察。相比之下，9月份的USDA報告將包含通過現場調研得出的單產數據。需求端數據通常也會根據既有的採購銷售信息或庫存信息進行相應調整。
關注焦點
1. 美豆單產保持高位，重點關注增產幅度！
截至9月8日當週，美國大豆優良率爲65%，高於市場預期的63%，前一週爲65%，上年同期爲52%。大豆結莢率爲97%，上一週爲94%，上年同期爲97%，五年均值爲96%。大豆落葉率爲25%，上一週爲13%，上年同期爲27%，五年均值爲21%。今年以來，美國大豆生長優良率處於高位，市場預計美國大豆將迎來大豐收，大豆單產的增加會使市場對大豆的供應預期大幅上升。
Pro Farmer8月份巡查的預測顯示，預計2024年美國大豆單產爲54.9蒲式耳/英畝，高於USDA 8月月報預期的53.2蒲式耳/英畝，高於2023年作物巡查的49.7蒲式耳/英畝。在2010年至2023年的14次預測中，Pro Farmer僅有4次高估了單產，而其他大多數情況下都是低估。基於這一歷史趨勢，預計9月份USDA下調美國大豆單產預測的可能性不大。
2. 美豆出口銷售冷淡，但天氣存在擔憂！
因爲美國大豆豐產在望，美豆出口銷售表現平平。數據顯示，截至8月29日當週，美國2023/24年度大豆淨銷售量減少228000噸，創下年度新低，顯著低於上週以及四周均值。2024/25年度淨銷售量爲1658700噸，一週前爲2615800噸。這一數據位於市場預期範圍內。一位分析師稱，人們猜測USDA9月報告將會確認大豆高產，但單產是否會像報告中說的那麼高還有待觀察。
另外，諮詢機構AgRural稱，由於土壤溼度低和天氣乾燥，巴西的大豆播種工作尚未開始。StoneX公司稱，巴西大豆播種將會推遲，直到該地區恢復降雨。氣象預測模型顯示9月份不會降雨，降雨要到10月份才會恢復。美國中西部的大部分地區持續乾旱，可能對晚播大豆造成壓力，儘管大部分大豆作物已接近成熟。
3. 美豆壓榨利潤改善，是否對需求造成影響？
截至2024年9月6日的一週，美國大豆壓榨利潤爲每蒲2.88美元，比一週前增長3.4%，之前曾連續三週改善。作爲參考，2023年的壓榨利潤平均爲3.29美元/蒲。伊利諾伊州的毛豆油卡車報價爲每磅43.19美分，相當於每蒲5.10美元；一週前爲每磅43.97美分，相當於每蒲5.19美元。伊利諾伊州大豆加工廠的48%蛋白豆粕現貨價格爲每短噸353.43美元，相當於每蒲8.22美元；一週前爲每短噸344.00美元，相當於每蒲8.00美元。同期1號黃大豆平均價格爲10.44美元/蒲，一週前爲10.21美元/蒲。
大豆壓榨利潤與大豆價格之間存在密切的關係。大豆壓榨過程中，主要產品爲豆油和豆粕。若壓榨利潤上漲，則可能增加對大豆的需求量，反之亦然。
機構前瞻USDA 9月供需報告
方正中期期貨：預計9月USDA供需報告對CBOT大豆期價影響中性偏多
預計9月USDA供需報告或上調新季美豆單產至53.5-54蒲/英畝附近，儘管我們認爲美豆單產數據利空，但美豆豐產利空交易的相對充分，該題材對CBOT大豆價格的利空驅動預計不足。目前國際大豆市場關注點轉向南美，巴西大豆進入播種期，而巴西大部分地區乾旱少雨不利於巴西大豆播種，若持續幹早則會影響巴西大豆播種面積和產量情況，預計9月USDA供需報告或將新季巴西大豆產量調整至1.67-1.69億噸，影響或偏多。總體而言，我們預計9月USDA供需報告對CBOT大豆期價影響中性偏多。
中泰期貨：關注9月USDA供需報告、巴西播種前期的天氣以及市場交易減息的節奏
美豆即將收割對盤面還是有壓制，南美即將播種，天氣預報顯示南美偏幹，管理基金也繼續減持美豆淨空單，美豆麪臨短期的多空交織，預計維持震盪走勢。國內豆粕表現較美豆強，受菜粕帶動以及預計國內四季度大豆到港下滑影響，市場情緒繼續好轉，大豆和豆粕庫存開始回落，但是近期壓榨量依然不低，國內供應壓力邊際好轉，但是壓力仍存。本週公佈USDA9月月度供需報告，在重要報告前還是以規避風險爲主，短期關注需求國對美豆的採購是否會加速、9月USDA供需報告、巴西播種前期的天氣以及市場交易減息的節奏。
上海大陸期貨：巴西的天氣來看，乾旱已稍現苗頭
進入9月美豆陸續開始收割，盤面關注重點或逐漸轉移到南美方面。今年秋季到冬季發生拉尼娜現象的概率較高，在發生拉尼娜年份。南美地區易出現乾旱天氣，對大豆產量造成不利影響。從目前巴西的天氣來看，乾旱已稍現苗頭。美豆出口及壓榨需求旺盛，近期持續報告大豆的大單銷售，截至8月29日當週美豆出口淨銷售143.07萬噸符合預期。關注本週USDA9月供需報告發布。
路透和彭博前瞻
前瞻數據：全球2024/25年度大豆、玉米、小麥期末庫存預估
全球2024/25年度大豆期末庫存，彭博、路透預估均下調，分別爲1.34億噸、1.3386億噸，USDA 8月預估爲1.343億噸。
前瞻數據：美國2024/25年度大豆、玉米、小麥期末庫存預估
美國2024/25年度大豆期末庫存，彭博、路透預測均上調，分別爲5.68億蒲式耳、5.65億蒲式耳，USDA 8月預估爲5.6億蒲式耳。
前瞻數據：美國2024/25年度大豆產量、單產預估
美國2024/25年度大豆產量，彭博預測上調、路透預測持平，分別爲45.96億蒲式耳和45.89億蒲式耳，此前在8月預估爲45.89億蒲式耳。
美國2024/25年度大豆單產，彭博預測小幅上調、路透預測持平，分別爲53.3億蒲式耳和53.2億蒲式耳，USDA 8月預估爲53.2蒲/英畝。
