公司上半年收入快速增长，得益于在手订单持续验收，从全年交付节奏来看，上半年确收符合预期。盈利方面，上半年毛利率约33.8%，同比下降2.8pct，主要是质保金从销售费用调入营业成本导致营业成本增加，对应销售费用同比下降7.0%。预计质保费用对毛利率影响约1pct，其余是单晶炉和丝网印刷线交付影响。上半年归母净利率17.4%，同比下降3.3pct，落在16%-20%预期范围内。事件描述
奧特維發佈2024 年半年報，2024H1 公司實現收入44.18 億元，同比增長75.48%；歸母淨利7.69 億元，同比增長47.19%；其中，2024Q2 實現收入24.53 億元，同比增長65.94%，環比增長24.89%；歸母淨利4.36 億元，同比增長44.8%，環比增長31.08%。上半年收入和利潤均落在業績預告區間偏上限。
事件評論
公司上半年收入快速增長，得益於在手訂單持續驗收，從全年交付節奏來看，上半年確收符合預期。盈利方面，上半年毛利率約33.8%，同比下降2.8pct，主要是質保金從銷售費用調入營業成本導致營業成本增加，對應銷售費用同比下降7.0%。預計質保費用對毛利率影響約1pct，其餘是單晶爐和絲網印刷線交付影響。上半年歸母淨利率17.4%，同比下降3.3pct，落在16%-20%預期範圍內。
從訂單來看，H1 新簽訂單62.85 億元（含稅），同比增長8.7%，在手訂單143.41 億元（含稅），同比增長41.1%；Q2 新簽訂單28.40 億元（含稅），同比下降10.1%，主要受光伏企業虧損加劇、資本開支下滑影響。公司成功獲得某龍頭企業10+GW 超高速0BB串焊設備的大額採購訂單，驗證了0BB 工藝在技術和經濟性方面的優勢，支撐下半年訂單增長。
其他財務指標，H1 前五大客戶銷售佔比46.37%，同比提升14.22pct，客戶進一步集中，降低迴款風險。H1 經營性現金流淨額-0.10 億元，同比下降主要系公司採購付款、薪酬支付增加導致；其中，Q2 經營性現金流淨額1.94 億元，環比由負轉正。H1 末存貨73.4 億元，發出商品61.5 億元，佔比達到83.7%。
公司持續推進平台化戰略，各產品線開花結果。光伏方面，串焊機市佔率超過60%，龍頭地位穩固，0BB 訂單取得重大突破，並且構建起知識產權保護網。儲能方面，已取得中車株洲所、海博思創、海四達（美國）等客戶的訂單。半導體方面，鋁線鍵合機與AOI 檢測設備訂單增量明顯，客戶復購率持續上升；半導體封裝設備取得了無錫新潔能、富滿微電子、氣派科技等IGBT、AOI 客戶的訂單並建立了良好的合作關係。
預計2024 年歸母淨利潤18.7 元，對應PE 約6 倍，維持「買入」評級。
風險提示
1、串焊機下游需求不及預期；
2、單晶爐、電池片設備、半導體設備等平台化業務開拓不及預期。
