电镀液及添加剂产品的开发、验证按计划进行。电镀液及添加剂领域，公司基于已经搭建完成的电镀液及添加剂产品系列平台和一站式交付能力，电镀液本地化供应进展顺利，持续上量；集成电路大马士革电镀、硅通孔电镀、先进封装锡银电镀开发及验证按计划进行。盈利能力高增長，先進製程領域各產品導入及上量順利進行。安集科技24H1實現收入7.97 億元，同比增38.68%；扣非後歸母淨利潤2.35 億元，同比增46.07%；毛利率57.72%，同比提升2.63pct。公司積極推進不同產品新訂單的獲取，持續拓寬市場覆蓋度，獲得客戶良好認可。先進製程領域，公司持續發力，緊密跟隨客戶上量節奏，各產品導入及上量順利進行；同時，搭載自主可控的二氧化硅和二氧化鈰研磨顆粒的相應拋光液終端產品持續在客戶端推進並獲得新增訂單，進一步擴大銷售。
拋光液多品類、多客戶形成批量銷售。①、銅及銅阻擋層拋光液產品在先進製程持續上量，多款產品在多個新客戶端作爲首選供應商實現量產銷售，使用國產研磨顆粒的銅及銅阻擋層拋光液已實現量產銷售；②、多款鎢拋光液在存儲/邏輯芯片的先進製程通過驗證，實現量產；③、使用自研資產的國產氧化鈰磨料的拋光液產品首次應用在氧化物拋光中，在客戶端實現量產銷售；④、新型硅拋光液在客戶端順利上線；⑤、用於三維集成的TSV 拋光液、混合鍵合拋光液和聚合物拋光液進展順利，在多家客戶端實現銷售。
先進製程用清洗液產品快速上量。功能性溼電子化學品領域，公司目前已涵蓋刻蝕後清洗液、光刻膠剝離液、拋光後清洗液及刻蝕液等多種產品系列，廣泛應用於邏輯電路、3D NAND、DRAM、CIS 等特色工藝及異質封裝等領域。刻蝕後清洗液方面，先進製程刻蝕後清洗液研發及產業化順利，持續上量；在拋光後清洗液方面，先進製程鹼性拋光後清洗液進展順利，快速上量。
電鍍液及添加劑產品的開發、驗證按計劃進行。電鍍液及添加劑領域，公司基於已經搭建完成的電鍍液及添加劑產品系列平台和一站式交付能力，電鍍液本地化供應進展順利，持續上量；集成電路大馬士革電鍍、硅通孔電鍍、先進封裝錫銀電鍍開發及驗證按計劃進行。
盈利預測與估值建議。預計公司2024E-2026E 營收16.80 億元、21.46 億元和26.27 億元，同比增35.71%、27.72%、22.44%；歸母淨利潤5.04 億元、6.44 億元和7.81 億元，同比增25.09%、27.74%、21.43%。結合可比公司估值水平，給予安集科技PE（2024E）30x-35x，對應合理市值區間151.13億元-176.32 億元，合理價值區間116.96 元/股-136.46 元/股，維持「優於大市」評級。
風險提示：市場競爭格局惡化帶來部分產品的毛利率下滑、下游晶圓廠/封測廠的產能利用率較低的風險、先進製程用新產品的銷售上量不及預期、電鍍液及添加劑產品研發驗證進度緩慢等。