事件

公司於2024 年9 月6 日召開了2024 年戰略研討會。在會議中，公司管理層就海外業績展望與第三曲線數字能源分領域業務進行了深入討論。

公司上半年北美銀輪已實現扭虧爲盈，海外營收佔比有望持續提升在海外業務發展成效方面，公司通過十五年在海外投資與建廠方面的深厚積累，目前已逐步進入業績兌現期。在海外產能佈置方面，公司目前已在美國、墨西哥、瑞典、波蘭等國分別建有研發分中心和生產基地，並通過在全球範圍內合理規劃生產佈局，以全球化供應能力滿足客戶的需求；在海外定點獲取方面，公司於2023 年上半年陸續獲得了包括奔馳、沃爾沃在內的全球多家知名汽車集團與製造廠商的多個定點，產品涵蓋冷卻模塊、空調箱、IGBT 冷板、chiller、電池液冷板、冷凝器、前端模塊、水空中冷器等多種新能源車熱管理部件。在海外營收佔比方面，公司2023 年末外銷佔比已達22.4%，至2024 年年中，外銷佔比迅速攀升至26.3%，據公司海外發展五年規劃，預計到 2028 年海外屬地收入佔比將達40%以上。

全力加速第三曲線業務發展，已突破重點客戶和重點項目目前，公司根據技術和產業發展形勢和需求，已梳理和明確了數字與能源熱管理事業部需要重點發展的戰略產品、戰略項目和戰略客戶，制定事業部的經營目標，明確達到目標所需要關注的重點工作。在今明年分領域放量預期方面，根據公司計劃，公司將主要於今年關注熱泵、儲能、風光電等業務條線的業績放量。至2025 年，數據中心、超充等業務條線有望迎頭趕上，實現多領域同步高增長；在戰略客戶關係的深耕與拓展方面，公司在2024 年上半年取得了顯著成就，成功地與4 家戰略級客戶和2 家大型客戶建立了合作關係。目前，數字與能源熱管理事業部的客戶陣容已顯著壯大，涵蓋了包括北美大客戶、美的集團、比亞迪、中國中車、陽光電源、寧德時代、吉利汽車、廣汽集團以及遠景能源等在內的一系列全球知名企業。

投資建議與盈利預測

我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲132.69\158.77\189.30 億元，歸母淨利潤分別爲8.95\11.09\13.64 億元，按照當前最新股本測算，對應基本每股收益分別爲1.11\1.38\1.70 元，按照最新股價測算，對應PE14.86\11.98\9.75 倍。維持「買入」評級。

風險提示

汽車行業發展不及預期風險、頭部新能源客戶排產不及預期風險、原材料價格波動風險。